Михаил Прохаев о налоговом периоде и паре доллар/рубль
27.06.14 16:10
Добрый день, меня зовут Михаил Прохаев, начальник казначейства банка «Церих».
Хотел бы дать свои комментарии по ситуации на валютных и денежных рынках. Начнем с денежного рынка. Сейчас продолжается период налоговых платежей, ввиду этого ставки остаются достаточно высокими, на уровне 8,5%. Полагаем, что с началом июля ставки немного могут припасть, но все равно останутся на уровне 8%. В принципе здесь больше добавить нечего. Более интересные события происходили на валютном рынке. Всю эту неделю мы видели укрепление российской валюты по отношению к доллару США и по отношению к евро. Это движение вызвано, на мой взгляд, тремя основными тенденциями. Первое – это, конечно, стабилизация на востоке Украины; начало диалога между представителями востока Украины и представителями Киева, на что рынок в принципе среагировал положительно, и доллар США несколько подешевел относительно рубля.
Вторым фактором является, безусловно, упомянутый мною ранее налоговый период – потребность в рублевой ликвидности у участников рынка для выплаты налогов.
Третий основной фактор – это прежде всего высокие цены на нефть, которые прежде всего были вызваны той ситуацией которая сейчас разворачивается в Ираке. Я имею в виду фактически начатую войну исламистскими повстанцами и регулярной армией. Вот эти три фактора, на наш взгляд, оказали наиболее повышательное давление на российскую валюту, и на данный момент мы торгуемся в паре доллар-рубль на уровне 33,60.
Если прогнозировать на ближайшую перспективу, то есть на следующую неделю, то мы полагаем, что уровень 33,50 это некое дно для американской валюты, от которого, возможно, последует отскок выше уровня 34 рубля. По нашим оценкам, формировать спекулятивные позиции в паре доллар-рубль стоит на этих уровнях начинать постепенно длинные позиции в американской валюте. Если брать твердые валюты , основную валютную пару евро-доллар, то там ситуация значительно более спокойная ситуация и нет явно выраженной тенденции: данная пара всю прошедшую неделю на уровне чуть выше 1, 36. Полагаем, что при тех данных, которые мы получаем еженедельно из Соединенных Штатов, они достаточно противоречивые. Есть положительные данные с рынка труда и обращениями за пособиями по безработице и, соответственно, негативные данные по падению ВВП Соединенных Штатов Америки. Я думаю, что такая ситуация будет продолжаться значительное время, по крайней мере до следующего заседания Федеральной резервной системы. В принципе, наверное, это и все. Как я уже сказал более интересные и значимые движения происходят сейчас на российском рынке, и если возвратиться к паре-доллар рубль и к укреплению российской валюты, хотел бы отметить дополнительный, четвертый фактор: достаточно высокие рублевые ставки по инструментам, номинированных в российских рублях(прежде всего корпоративных облигаций). Мы видели ряд размещений достаточно значительных как в банковской среде (ВТБ, «Газпромбанк», «Россельхозбанк», «Альфа-банк»), так и в корпоративном сегменте. Купонные ставки, достаточно привлекательные, колеблются от 9,5 до 10,5 %, что является на наш взгляд очень привлекательной рублевой доходностью. Конечно же, это служит фактором, который, скажем так, для иностранных инвесторов является очень привлекательным . Данная доходность является, в общем-то, если взять период в два последних года, наивысшей. Поэтому происходит конвертация у иностранных участников из доллара в рубль, что также является фактором усиления российской валюты.