Начальник управления активных операций ИК "Церих" Александр Баулин о текущей ситуации на рынке - 25.06.14
26.06.14 09:47
Верников: Александр Васильевич, добрый день!
Баулин: Здравствуйте.
В: Давно Вас не видели в эфире «ЦЕРИХ-ТВ», с чем это связано?
Б: Работы много, рынок сложный.
В: Последние события показали, что рынок у нас колеблется под влиянием политических новостей и очень сильно колеблется. Как пример такой реакции – решение совета федерации, например?
Б: Но Вы же видите, что рынок 1 марта под влиянием политических новостей колебался гораздо больше, чем под влиянием новостей вчерашнего дня и сегодняшнего решения Совета Федерации.
Это значит, что он находится на уровнях больших, чем был в конце февраля, несмотря на все политические события. Решение, конечно, хорошее – политика сильно влияет. Будем надеестя, что это поможет нашему рынку. Но мне кажется, что все-таки ему больше помогают приближающиеся или текущие дивидендные отсечки, о которых все так много говорят. И, соответственно, иракский кризис, который толкает вверх нефтяные котировки. Не могу не прокомментировать вчерашнее решение президента и сегодняшнее решение Совета Федерации. Я бы даже сказал изложить свою точку зрения. Во многих русских народных сказках есть такой сюжет, когда человек нехорошо поступает с животным, которое оказывало ему помощь. Например, такие сказки: лиса помогла человеку победить медведя, а человек потом эту лису убил (или самое безобидное: отвел в лес). В этой связи еще есть такой еврейский анекдот про «купи козу». Мне кажется, сейчас такая ситуация и развитие событий, что в общем как в старинных сказках. Сыгравшую свою роль козу отвели в лес и там бросили. Ну, рынку наверное это поможет.
В: Такая очень сложная, многопластовая аллегория. Начинаешь думать, коза – это к какой акции В прошлой раз Вы хвалили «Норильский Никель». Сейчас Ваши приоритеты как-то сместились?
Б: Насколько я помню, мы еще перед Новым годом говорили. Тогда мы говорили, что «Никель» это по сути бонд и 6000 рублей у него не за горами, и он будет самый надежный. Честно говоря, «Никель» превзошел все наши прогнозы. Он уже в районе 7000 и после дивидендов, но здесь наверное и котировки металла оказали свое влияние: «Никель» стоит уже 19 наверное, а было 14. Мне кажется, что «Никель» был хорошей компанией и ей остается. Но потенциал его роста исчерпан. Как защитный актив его можно использовать, но ожидать дальнейшего роста курсовой стоимости – мне кажется, это маловероятным. Дивиденды будут платить, а доходность будет равна 6-7, может быть 8%. Ну, так и остался аналогом бонда. Из перспективной бумаги он превратился просто в защитную.
В: Какие у Вас сейчас позиции в портфеле?
Д: Две самые позиции в портфеле это «Газпром» и «Сургут».
В: Вы какие-то бумаги сейчас продавали?
Б: На прошлой недели портфель был сильно разгружен. Тот же «Сургут» ыбл продан достаточно удачно. «Газпром» не трогал пока. Продавал «Акрон» сразу после отсечки. Практика показывает, что после дивидендных отсечек, время которых сейчас проходит, акции обычно больше падают, чем суммы дивидендов. Например, так было у «Сбербанка». ГМК в этом случае счастливое исключение. Все отсечки у нас грядут где-то в середине июля. Думаю. Что после 17 июля начала хорошего на рынке нас не ждет как минимум до сентября. Поэтому действия будут такие: продавать все оставшееся перед отсечками, в надежде купить дешевле.
В: В видео новогоднем Вы говорили, что уверены в серебре.
Б: Даже чуть больше: серебро против золота я прогнозировал. В принципе большого ущерба нет. Серебро скорее выросло, чем упало; золото тоже немного подросло. Серебро, наверное, немного побыстрее растет. Думаю, что в дальнейшем товарные рынки (особенно рынки драгметаллов) наверное во второй половине лета будут чувствовать себя лучше, чем рынки акций. Это связано в первую очередь с тем, что европейские регуляторы сделали отрицательные депозитные ставки. Деньгам нужно куда-то уходить, акции уже достаточно сильно выросли. Я имею в виду, конечно, мировой рынок. Акции на российском рынке остались примерно на уровне начала года. И то я считаю, что при той ситуации, которая сейчас складывается (политика сильно влияет), это неплохой результат. Опять же многие считают, что разгоняется американская инфляция. Я думаю, это подтолкнет к вложениям в товарные активы. Таким образом, деньги будут себя лучше «чувствовать», чем в акциях.
В: А как лично Александр Васильевич будет разыгрывать эту идею с ростом товарных активов? Через какие инструменты?
Б: Фьючерсы, фьючерсы. Какие же еще инструменты? Будем покупать.
В: Фьючерсы на Московской бирже?
Б: В целом, да. У нас портфели ориентированы на российский рынок,а на международный не так сильно. Поэтому, да, на Московской бирже.
В: Какие-то уже есть сценарии более долгосрочные на конец года? Где может быть индекс ММВБ?
Б: Я думаю, он будет там же, где и сейчас. Но это не исключает движения в отдельных бумагах (значительно хуже рынка или лучше рынка). Я, например, думаю, что лучше рынка будет потребительский сектор. Могу сказать, что есть эмитенты, которые можно выгодно купить. Например, тот же «Дикси»: по текущим котировкам, по мультипликаторам он выглядит значительно лучше, чем «Магнит» как лидер сектора. Я на «Дикси» ставлю, думаю, к концу года у компании будет прирост 20%,30%,50% от текущих цен. А в целом, наверное, индексы останутся на тех же уровнях. Но опять же цены сильно зависят от политических событий, как все будет развиваться. Мы же видим, что это не конец процесса, может быть даже не середина его.
В: «Газпром» пробил отметку 150. Все возликовали. Как Вы думаете, может он опять уйти на 135-132?
Б: Конечно, может. Все после отсечек может быть. Большого потенциала от роста текущих котировок я не вижу. Наверное, на уровне 155, может быть 160 (максимум 170), но я планирую продавать до отсечек. Два интервала: первый – это отсечки, независимо от того, какие будут цены (начало июля) или если уровень цен ранее достигнут, например, 170 рублей это самый «шоколадный», то «Газпром» будет продаваться одназначно.Потому что, все не так просто, с Украиной не все решено и с Европой, и с Китаем в общем. Не думаю, что все так положительно, как описывается. Рынок еще будет давать возможность купить акции дешевле, чем они стоят сейчас.
В: Акции ВТБ одно время были очень долго, годами, плохими акциями. Потом люди возликовали, даже массовое закрытие шортов было. А теперь они снова стали плохими. Что с ними делать?
Б: Сравнивая альтернативы, которые есть, например, «Сбербанк», можем не употреблять и внимание не обращать. Потому что эти акции движутся совершенно необъяснимым способом, видимо на инсайде. Кто знает инсайд, может на этом заработать. Про ВТБ я тоже как-то одно время высказывался, когда котировки были достаточно низкими. Хотелось им подарить рекламный слоган. Что ВТБ у нас «простой, как три копейки». Я думаю, уровень в 13,6 копейки достигнуты не будут в ближайшей перспективе, поэтому есть инсайд – пожалуйста. Нет – лучше «Сбербанк». Бумаги «Сбербанка