Евгений Марьeнкo - опционный трейдер
08.05.14 17:30
Добрый день, дорогие друзья!
Прежде всего поздравляю вас с праздником великой победы. Праздничного вам настроения и возможности на три дня забыть про рыночную конъюнктуру. А тем, кто не может забыть или не хочет, могут слушать меня и мое видение по рынку дальше.
Я, вообще говоря, опционщик и играю на нейтральных стратегиях, поэтому особого мнения о том, «вверх» или «вниз» – нет. В этом, может быть, есть и минус – я не очень пристально к прогнозам подхожу. Но с другой стороны в этом есть и плюс: я не нахожусь в ситуации, когда за тебя говорят твои балансы. Иными словами, мы держим позицию, которая направлена на ЦКМ. Лично я как опционный трейдер (говорю про свои позиции, а не про позиции компании) особого взгляда на рынок сейчас не имею, риски, по-моему, слишком высоки, чтобы продавать, скажем, волатильность . Поэтому я лишен каких-либо предубеждений относительно рынка, так что говорю то, что думаю.
На мой взгляд, вчерашний рост РТС и падение валюты это излишний оптимизм относительно сегодняшних реалий. То есть если сравнить с уровнями, которые предшествовали крымским событиям, то мы видим, что несколько процентов всего недобрали от уровня, от которых начали падать, хотя эти уровни уже включали вероятность падения. На мой взгляд, вчерашний рост избыточен, если учесть, что произошло за последние 2 месяца с рынком и что еще возможно будет происходить вследствие вероятных санкций, вследствие, например, вытеснения российский нефти и замещению ее, скажем, нефтью Ирака, Саудовской Аравии и т.д. Санкции по сути еще не начались, я думаю не начались они потому, что Западу просто некуда торопиться, и эту карту будут разыгрывать с максимальной для себя выгодой, а из-за желания оттянуть ввод этих санкций. Повторюсь, что возможные последствия будут такими, чтобы максимальную пользу принести максимальную пользу по ту сторону стола. Поэтому я считаю, что рынок будет падать от сегодняшнего уровня. Хотя в ближайшей перспективе мы сейчас ждем, что «Газпром» решит с оплатой украинского забора газа (то есть какая будет цена вы уже наверное будете знать при просмотре этого сюжета), но я пока не знаю В принципе у меня на рынок сейчас более пессимистичный взгляд, чем в среднем у его участников. Что касается возможных инвестиций, как опционщик я могу единственно, что посоветовать, если вы решитесь играть на падение, то использовать сейчас медвежьи спреды. Потому что сейчас те опционы, которые смотрят, что называется, «левые хвосты», а то, что смотрят опционы put, которые вне денег (сотый страйк, 105-й), то они относительно дороже, чем центральные страйки – дороже по волатильности. Поэтому, скажем, медвежий спред, когда вы покупаете центральный страйк и продаете, например, 105-й, то он вам не очень дорого обойдется, а риски по нему будут уже зафиксированы. Таким образом вы получаете и возможность выиграть и риск-менеджмент, так сказать, в одном флаконе.
Часто спрашивают по поводу валют. Ну, теперь это известно. Третий вопрос русской интеллигенции теперь: доллары или евро? Что можно ответить по поводу валюты? В начале февраля я давал краткую оценку, которую можно с юмором воспринимать. Она не очень серьезная. Просто если взять валютную позицию Российской Федерации и поделить на денежную базу, то получится некая цифра. Когда курс доллара стал 35, отношение к денежной базы к чистой валютной позиции тоже было 35. С тех пор у нас денежная база резко упала с конца января она сократилась с 10,5 трлн до 9,3 трлн рублей. Упала и чистая валютная позиция: сейчас это 277 млрд долларов. Вот если одно на другое поделить будет курс 36,6. Я не знаю, устроит ли вас глубина данного подхода, тем более что рынок живет ожиданиями. Ожидания по доллару очень сильные. Например, достаточно вспомнить, что размер депозитов у населения в РФ сейчас составляет 15 трлн. Рублей. Валютные – порядка 3 млн рублей, то есть если сейчас каждый третий рубль из депозита будет конвертирован, а это сейчас выгодно делать, то вы понимаете – то мы получим объем где-то в 150 млрд долларов. Поэтому что касается по доллару, пожалуй, что тоже некая определенность созрела. Я бы советовал, какую-то часть своих личных финансов (примерно 50%) держать в валютных активах. Если, конечно, вы не собираетесь какие-то плечевые позиции строить, о чем бы я вас тоже отговорил, потому что волатильность слишком высокая и можно оказаться правым, играя вниз-вверх, но в то же время уже без денег к тому моменту, когда рынок согласится с вашим мнением. Пожалуй что, ничего такого более определенного сказать не смогу.
Будем ждать, как пройдет референдум. Кто с ним согласится, а кто не согласится в результате определенности по газу, по оплате украинской стороной за газ.
Еще раз поздравляю с праздником победы, давайте отдохнем от рынка 3 дня, и с новыми силами приступи к работе.