Александр Баулин о "Роснефти", "ВТБ" и санкциях
27.03.14 20:05
Добрый день!
Хотелось бы остановиться на текущей ситуации на нашем любимом фондовом рынке.
Сегодня вступает в силу новый приказ от регулятора о новых правилах осуществления брокерской деятельности, который немного коснется маржинального кредитования клиентов. В принципе никто этого глобально не почувствует, потому что клиринговая организация, которая устанавливает уровни маржи, вчера установила достаточно лояльные уровни, даже более лояльные, чем на срочном рынке. Наверное, эти изменения почувствуют только брокеры и контролеры, а клиенты почувствовать не должны.
Теперь о других, макроэкономических, вещах.
Хорошо себя ведет рубль, невзирая на все коллизии, в общем-то, с 3марта укрепился уже процента на 3 и продолжает это делать, но к сожалению укрепление рубля, пока не способствует укреплению рынка корпоративных и государственных бондов. Минфин за март так и разместил ни одного выпуска ОФЗ, потому что доходность в общем-то запредельная и его не удовлетворяет. Последнее размещение было, насколько я помню было по 8,5 % 15-летних бумаг. Текущие уровни это где-то 9,5 %. Минфин в ожидании. Не знаю, вернется ли рынок к комфортным уровням, но проблема не только Минфина и размещения, это проблема (хотя мы ее не боимся) заимствований и корпоративного и государственного сектора. Это проблема снижения рейтингов, которыми грозят нам рейтинговые агентства. Понижение рейтингов опосредованно повлияет на экономику через кредитование. Я хочу напомнить всем, что потенциальное снижение американского рейтинга в августе 11-го года вызвало на рынках глобальный обвал. Мы, конечно, не Америка, мы значительно более мелкая, с экономической точки зрения страна. Но какие-то катаклизмы в плане заимствования евробондов у компаний могут быть. Конечно, угрозы не платить по кредитам в случае введения санкций напоминают такие страшилки как в детском саду – как друг на друга дети ругаются. Это не имеет к реальности никакого отношения. К тому же персональные санкции дальше вряд ли последуют. В этой связи хотелось обратить внимание на одного эмитента нашего рынка, который в случае введения санкций мо жжет выиграть сильнее остальных. Это «Роснефть». Достаточно бурно критиковали ее многомиллиардные долгосрочные контракты с Китаем, заключенные недавно. В текущей рыночной ситуации это может быть плюсом эмитента. Вот недавно «Роснефть» погасила сумму долгов по покупке ТНК-BP. Так что с «Роснефтью», наверное, будет все не так уж плохо. Конечно, китайцы тоже будут пересчитывать формулу цены в свою сторону. Но во всяком случае этот эмитент относительно других должен чувствовать себя лучше. Долгосрочным инвесторам стоит обратить внимание на «Роснефть». В целом рынок не располагает к долгосрочным инвестициям до тех пор, пока уровни многолетнего сопротивления не будут пройдены вверх, и рынок там не закрепиться, говорить о долгосрочных инвестициях не приходится. Поэтому в такой ситуации говорить о долгосрочных инвестициях, наверное, не имеет смысла. Но с другой стороны в такая рыночная ситуация тоже имеет свои плюсы. Долгое время спекулянты страдали от отсутствия волатильности, теперь она наступила – рынок дает возможности зарабатывать тем, кто умеет этим пользоваться.
Но инвесторам, наверное, лучше подождать лучших времен, потому что в общем и целом инвесторы чувствуют себя как мешок картошки. Когда они снова проснутся и вылезут из мешка – ну, в ближайшие квартал-два этого не произойдет.
Ну а что касается спекулянтов, то и капиталистические спекулятивные деньги всегда присутствовали на российском рынке и сейчас они будут. В этом смысле рынок будет живой, подвижный, веселый.
В конце хотелось бы одному популярному эмитенту подсказать рекламный слоган. Это банк ВТБ, столь многими любимый. Он является спонсором многих спортивных и околоспортивных и других мероприятий, то есть «мелькает». Это слоган ему пригодится: и близость к народу подчеркнет и к его котировкам. Звучит он так: «Простой как три копейки». Это благозвучней намного, чем 13,6 копеек.
На этой позитивной ноте прощаюсь с вами, до свидания.