Олег Душин старший аналитик ИК"Церих", о текущей ситуации на рынке
19.02.14 16:39
Здравствуйте, дорогие инвесторы!
Хочу всем пожелать хорошего настроения. Сам по себе сегодня день сложный, я бы не сказал, что он радостный, когда на улицах Киева пролилась первая кровь. Но финансовый мир умеет все оценивать, и мы видим резкую девальвацию рубля сегодня, которая, правда, началась не из-за Киева, а из-за заявлений Минфина. Таким образом, получилось, что два несчастных события совпали. Дело в том, что практика Минфина состоит в том, что мы переводим часть бюджета (накоплений от нефти и газа) в долларовые активы. В этой связи Минфин вынужден переводить наши рубли, которые получены от продажи нефти, в доллары, потом обратно доллары в рубли, а потом эти рубли снова переводятся в доллары, для того, чтобы использовать их для накопления в резервном фонде. Это политика правительства и Минфин здесь выполняет, может, просто техническую функцию. Он вынужден закупать доллары на внутреннем рынке. Это можно было делать через ЦБ, как и раньше, однако механизм теперь иной – сейчас другая линия: Минфин как бы покупает доллары на открытом рынке, используя ЦБ как своего агента. В этой связи на фондовом рынке сегодня наблюдаются большие продажи, поскольку рублевые средства убегают в доллары. Заявления Минфина вкупе с событиями на Украине провоцируют удешевление российской валюты. Разумеется, руководство Минфина делает успокоительное заявления, говоря, что не слишком большие покупки валюты каждый день, то есть по 100 млн в день собирается Минфин покупать до мая – но все это от лукавого. Дело в том, что вся политика направлена на то, что переводить резервные накопления в доллары является искусственной формой вывода капитала из страны. Иными словами, если частные бизнесмены просто бегут из страны и переводят свои деньги на зарубежные счета, оправдываясь тем, что в России нестабильная ситуация, то им же и подыгрывает наше правительство, которое переводит рублевые средства в доллары.
В этой связи получается двойной эффект по рублю, который в противном случае при политике более рационально выдержанной, был бы гораздо крепче.
В этой ситуации мы вынуждены оценивать рубль не только по состоянию платежного баланса страны, но и по состоянию экономической политики и идеологических установок либерального типа, которых придерживаются в правительстве. Конечно есть парадокс, если мы ругаем во всех углах Америку, то с другой стороны в экономическом плане делаем ставку на нее. Вот поэтому-то сегодня фондовый рынок и падает из-за всех этих многочисленных противоречий. Если мы начнем рассуждать про Украину, то найдется множество соображений, которые также будут приводить к пессимистичным выводам. Выскажу одну закономерную мысль по Украине: вся практика радикалов предполагает, что они сами никогда не составляет большинство населения, и при честном голосовании они всегда будут проигрывать. Поэтому они всегда стараются нагнетать обстановку, и в какой-то момент раздаются выстрелы.
Существуют еще несколько событий, которые лежат вне нашей плоскости. Прежде всего, это протоколы ФРС, которые выйдут вечером в 23 часа, из которых мы узнаем, насколько близко к сердцу члены комитета по открытым рынкам принимают плохую погоду в США. Признают ли они, что политика сворачивания QE3 слишком поспешна, что взят слишком быстрый старт в этом году. Будем надеяться, что рынки после сегодняшних распродаж откроются в позитиве.
Американский рынок подошел к ситуации тройных верхов, можно, конечно, опасаться, что из-за тройных верхов будет большая коррекция, но пока этого не заметно.
По золоту есть существенная причина для его покупки: продление срока американского госдолга. Проблема госдолга сдвинута на 15 марта 2025 года, и теоретически казначейство может тратить на экономику США столько, сколько американская экономика потребует, несмотря на сворачивание QE3. Соответственно, золото получило поддержку.
Индекс ММВБ находится ниже, он прошел 1500. Соответственно, наше среднесрочное видение по индексу ухудшилось.
Хотел бы пожелать всем счастливых торгов и не путать рублевые счета с валютными.