Андрей Лоскутов о текущей ситуации на рынке и инвестиционных идеях
06.02.14 15:18
Добрый день!
С вами Андрей Лоскутов, управляющий активами «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент».
Сегодня мы снова будем искать торговые и инвестиционные идеи. Я очень внимательно и серьезно на товарные рынки, в связи с которыми начали приходить достаточно интересные торговые идеи. В частности, мне нравится график кукурузы на текущий момент. Товар вышел из двухмесячной консолидации, пробил сопротивление 440, поэтому первую цель можно ожидать на уровне 460, а в дальнейшем выше 500 центов за бушель.
Поддержку зерновым могут оказать рекордные морозы в США. Это может снизить урожай озимых культур, поэтому это хороший фактор для покупки кукурузы, пшеницы, но кукуруза – наиболее интересна. Я уже по 438 начал покупать фьючерсы на кукурузу, которые торгуются на форте, но там ликвидность не очень хорошая, и на CBOT («ЦЕРИХ» предоставляет доступ на зарубежные рынки, поэтому у инвесторов, которые с нами работают, есть возможность отыгрывать всевозможные торговые идеи и на запанных рынках).
Также интересно выглядит серебро, которое начинает ломать свой нисходящий тренд. Первый сигнал на покупку был уже вчера – где-то по 19,6 я уже начал аккумулировать длинные позиции. Но самое интересное начнется тогда, когда консолидация будет пройдена вверх, а уровень 20,5 – это уровень, после которого позицию стоит наращивать. Тогда ближайшей целью будет выступать 23-24,5.
В плане инвестиционных идей я положительно смотрю на «Газпром». Коррекция на российском рынке позволила «подбирать» его за 140 рублей за акцию. В последние дни он достаточно слабо себя ведет, чувствуется продажа, и я думаю, что наращивать позицию стоит при закреплении выше 143 рублей за акцию, тогда можно получить ускорение к росту.
Гораздо интереснее сейчас «Сбербанк», потому что доллар-рубль сейчас стал снова отыгрывать вниз, поэтому банковский сектор на фоне будет смотреться нефтегазового сектора. Я лично аккумулировал позиции по «Сбербанку» в привилегированных акциях по 74-75 рублей за бумагу. Цель в 115 рублей за акцию в ближайшие 9 месяцев по-прежнему стоит в планах. Мы увидели возврат к уровню, который пробивался до этого, протестировали его в виде поддержки, поэтому, если западные рынки не принесут нам неприятных сюрпризов, то есть шансы для роста на российском рынке. В этом случае «Сбербанк» будет одним из фаворитов.
Я также слежу и за не совсем ликвидными историями. В частности, сейчас приближается дивидендный период. В этой связи мне кажется достаточно интересным приобретение привилегированных акций «Нижнекамскнефтехима» . Эта компания достаточно сильно снизилась в цене и «префы» на текущий момент стоит 17-17,5 рублей за акцию. Это поддержка долгосрочного тренда, зародившегося где-то в начале 2008 года. Компания стоит меньше трех годовых прибылей, половину балансовой стоимости. Кроме того, если брать дивиденд, выплаченный в прошлом году (2,78 рубля за акцию), то мы имеем дивидендную доходность в 16 годовых в текущей цене покупки. Не думаю, что дивиденд будет на уровне прошлого года, все-таки в этом году был очень слабый года на рынке каучука, цена снижалась, что естественно сказалось на прибыли «Нижнекамснефтехима» – по СРБУ прибыль пала два раза. Но нужно ориентироваться на МСФО: последний отчет лично я видел за 6 месяцев прошлого года, по которому прибыль составляла 25% . В принципе не так уж и плохо , P/E меньше трех. В общем, это достаточно интересная покупка. Следует учитывать такие факторы, как проведенная девальвация, заморозка тарифов естественных монополий на газ, на железнодорожные перевозки окажут поддержку с точки зрения себестоимости продукции. Менеджмент ставит задачу увеличить производственные показатели в следующие четыре года в два раза, поэтому позиция будет интересна и для долгосрочного инвестора с прицелом на 3-4 года. Если эти планы будут осуществляться, то мы можем получить кратный рост дивидендов. То есть текущая дивидендная доходность где-то в районе 10 годовых по настоящей цене может превратиться в 30-40% через 3-4 года по сравнению с ценой, по которой долгосрочный инвестор может приобрести акцию сейчас.
Это что касается российского рынка, который очень сильно недооценен, но крайне интересен для покупок. В то же время достаточно сильную нервозность вызывает динамика на западных площадках: мы можем видеть начавшуюся коррекцию. Она вполне ожидаема и закономерна. Американский и европейский рынки серьезно переоценены, а некоторые эмитенты, на мой взгляд, переоценены в десятки раз. Я для себя, например, хеджирую недооцененные российские компании поиском каких-то «шортовых идей» в переоцененных американских компаниях. В частности, это компания «Twiiter» – по моему мнению, это одна из самых переоцененных компаний в мире. Она стоит где-то 35 млрд долларов, при том что ее выручка составляет 600 млн – то есть компания стоит 50 годовых выручек. Даже при условии, что ее обороты и прибыль увеличатся, то «Twitter» будет переоценен в разы и в десятки раз. Но об этом речи не идет, потому что если взглянем на отчеты, то мы видим экспоненциальный рост убытков от квартала к кварталу. Последний отчет вышел сегодня ночью, в котором мы увидели 511 млн убытков за последний квартал, убыток по году 600 млн долларов. То есть компания при выручке 600 млн долларов дает чистых убытков на ту же сумму. Причем убыток растет и растет. если что-то не изменится, то компания попросту «проест» весь свой капитал, который они привлекли на недавнем IPO и станет банкротом. Поэтому для шорта, для покупки pot-опционов это очень перспективная идея. Я сам лично набирал шортовую позицию на уровне 65-66 долларов за акцию при пробое на уровне 56-55 долларов за акцию. Стоит только увеличивать позицию, и в принципе, куда она упадет неважно, потому 5-10 долларов не является высокой ценой для «Twitter». Думаю, уровень может и ниже пойти, если компания будет демонстрировать столь ужасную отчетность как за последний квартал.
Спасибо, всего доброго!