Андрей Лоскутов, начальник управления активами
28.01.14 15:39 Текущая ситуация на рынке
Всем добрый день! С вами Андрей Лоскутов, управляющий активами «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»
Сегодня поговорим про российский фондовый рынок, обсудим текущие торговые идеи. Рынок в принципе достаточно интересный. По многим бумагам наблюдаются разнонаправленные движения. В лидерах последних недель «Газпром» – стоит очень уверенно. Даже на последней достаточно серьезной коррекции по западным площадкам, когда S&P от максимума упал более чем на 3%, «Газпром» даже не ушел в коррекцию, более того – в этот день он даже торговался в плюсе. Вообще последнее время очень много позитивных новостей мы наблюдаем по «Газпрому». Это и информация о том, что ожидается программа обратного выкупа (buyback). Конечно, это не вопрос ближайших дней, но, тем не менее, даже если в перспективе это будет проводиться, это окажет огромную поддержку для нашей самой недооцененной акцией российского фондового рынка.
Будет переход на выплаты дивидендов в соответствии с прибылью по МСФО, что в два раза повысит дивидендную доходность, потому что прибыль по это форме отчетности в два раза больше. Скорее всего, это будет не в этом году, а только в следующем, но все-таки этот фактор будет обеспечивать поддержку «Газпрому» и «толкать» его вверх. Естественно, мы все ждем заключения контракта с китайцами в мае. Это тоже мощный фактор для акций «Газпрома», поэтому я серьезно пересматриваю все свои инвестиционные портфели. В прошлых выпусках мы обсуждали множество инвестиционных идей. Это были и идеи про покупки бумаг «Интер РАО ЕЭС» под консолидацию «Роснефтегаза». Я сам покупал эти бумаги под 0,085, сейчас цена уже 0,0115 – рост составил более 30%, поэтому upside к оценке 0,0130 уже не так велик. Также мы поняли, что не все поглощения и консолидации заканчиваются офертами для миноритарных акционеров. Я лично для себя решил, что надо вкладываться в более понятные и долгосрочные идеи, поэтому я продавал «Интер РАО» и перекладывался в «Газпром». Покупал по 137, 141,142, а сейчас мы уже видим цену в 148. Если проход будет выше 150, то в общем-то стоит держать только «Газпром». В целом, я думаю, что в этом и в следующем году это будет одна из самых интересных и долгосрочных инвестиций.
Также я сокращаю позиции в ОГК-2, которые дали неплохую прибыль, порядка 20% за последние два месяца. В последнее время у этих бумаг наблюдается некоторая слабость, наблюдается продажа, поэтому по ним позицию интереснее сократить. В «Русгидро» я позицию также сокращаю, потому что наблюдается и слабость, и продажа. Интереснее смотреть в сторону ликвидных и больших компаний вроде «Газпрома».
В последние дни происходит ослабление российского рубля. В этой связи я очень внимательно смотрю за акциями «Сургутнефтегаза», который, пожалуй, самый большой бенефициар этого ослабления, потому что компания имеет на валютных депозитах около 30 млрд долларов. Естественно, такое ослабление рубля приведет к колоссальной прибыли по итогам I квартала текущего года, да и по итогам всего года, если курс рубля не вернется на уровень 33. Поэтому можно ожидать роста дивидендов и дивидендной доходности. По «Сургутнефтегазу» я начал наращивать долю, скупая бумаги по 27,3, 27,5 и 27,8. Сейчас уже цены могут подняться до 31 рубля. Думаю, что за «Сургутнефтегазом» стоит внимательно следить и включать его бумаги в инвестиционный портфель, особенно тем, кто ждет дальнейшего ослабления рубля и продолжения девальвации.
Также стоит сказать еще об одном интересном уровне на текущий момент – это «Сбербанк». Сформированы где-то 97,5-98 рублей по обыкновенным акциям – достаточно сильная поддержка для бумаг. От этих уровней можно брать бумагу спекулятивно с каким-то коротким стопом ниже 97,5. Также перспективны привилегированные акции, по которым можно наращивать долю от 75. «Сбербанк» в последнее время демонстрирует отличные финансовые результаты, что естественно может найти отражение и в ценах. По итогам прошлого года у «Сбербанка» очень сильный рост прибыли. Если в этом году динамика продолжится, то «Сбербанк» имеет хорошие шансы выйти из трехлетней консолидации и пойти намного выше на 30-40%.
По индексу ММВБ мы продолжаем оставаться в консолидации 1460-1510 пунктов. В данном случае скорее нужно ждать выхода из этой консолидации. Я надеюсь, что выход все-таки состоится вверх, и индекс ММВБ преодолеет уровень в 1510 пунктов. Фактором, который будет поддерживать наш рынок, является наступающая в скором времени Олимпиада. Само по себе это не должно приводить к каким-либо покупкам. Наш российский рынок, как уже многие не раз слышали, является самым недооцененным в мире и самым интересным для инвестиций. Поэтому когда каждый день по телевизору управляющие фондами будут видеть репортажи про Россию, то у кого-то возникнет мысль «А не посмотреть ли мне, что там, в России, торгуется на фондовом рынке?». И когда условный управляющий увидит, насколько недооцененные истории у нас происходят на рынке, то скорее всего возникнет желание заводить деньги и что-то начинать покупать. Поэтому при преодолении уровня в 1510 по ММВБ, думаю стоит присоединяться к покупкам (спекулянтам, конечно, с не очень далекими стопами). Потенциал роста очень существенный. Возможно, это будет 25-30% вверх, поэтому стоит внимательно следить за рынком.