Начальник управления активных операций ИК "Церих" Александр Баулин
14.01.14 14:11 Текущая ситуация на рынке
Добрый день!
Вот и начался новый год. Уже неделя, как мы торгуем. Но, к сожалению, проблемы прошлого года перешли в нынешний. Наш рынок как демонстрировал слабость, так и продолжает ее демонстрировать в начале этого года. Но все-таки надежды есть, какие именно скажу чуть позже.
Сначала я хотел бы прокомментировать события последних дней. Вчера Центральный Банк объявил о сокращении интервенций на 60 млн долларов в день. Это вызвало резкое движение бивалютной корзины: как результат – падение рубля почти на процент. Это в первую очередь эмоциональный всплеск, рубль в I квартале вряд ли будет сильно слабеть. Сальдо торгового баланса и отток капитала пока не будут оказывать на него никакого негативного воздействия. Мне кажется, что рубль вернется на уровень 33. Но в целом, если смотреть по году, то рубль ждет ослабление, но вряд ли оно будет таким сильным, каким было в 13-ом – скорее всего ослабление ограничится уровнем инфляции, примерно 5-6 % в год (к концу года, наверное, будет 34,50 рублей за доллар).
Кроме того, Центральный Банк объявил о том, что по итогам своих заседаний будет проводить пресс-конференции, а это благоприятная новость для рынка – теперь это не черный ящик, можно будет сразу понимать монетарную политику и как-то на нее реагировать.
В январе, как уже было ранее объявлено Федеральной резервной системой, начнется сокращение выкупа активов на 10 млрд. Мне кажется, американский рынок сейчас отыгрывает все эти новости начала года: демонстрирует слабость, некоторую коррекцию. Это влияет на наш рынок, который корректируется с опережающими темпами. Думаю, что сокращение выкупа активов не окажет существенного влияния на наш рынок, как не оказывал рост количественного смягчения. На наши индексы скорее будут влиять внутренние факторы, например отток российского капитала. Однако косвенно сокращение QE на российском рынке будет отражаться.
В этом году у американцев будет большое размещение treasures, потому что им нужно рефинансировать 25% госдолга (это как минимум несколько триллионов). Как обычно бывает в такие периоды, за этим надо внимательно следить, потому что во время размещения обычно возникают напряженные ситуации: либо в Европе, либо в Африке, либо на Ближнем Востоке. Это демонстрирует инвесторам, что самым надежным убежищем капитала является американский доллар, и размещение проходит на ура. Скорее всего, в этом году будет то же самое. Надо будет внимательно следить за датами размещения и, возможно, выходить из рынков акций на этот период. Скорее всего, будут какие-то движения.
Главной задачей нашего Центрального Банка является борьба с инфляцией. В то время как в развитых странах (в первую очередь в Японии и Америке) монетарные власти пытаются инфляцию немного разогнать. Разумеется, она должна быть контролируемой, в пределах 2-3 %, но это такие целевые показатели, куда все стремятся, потому что инфляция стимулирует развитие экономики. Но в связи с тем, что было большое QE, а инфляции все-таки не было, связи здесь никакой не прослеживается, то сворачивание этих программ может все-таки другими методами инфляцию подстегнуть. Кто выиграет от того, что будет инфляция? Мне кажется, мировые рынки драгоценных и цветных металлов, которые находились последнее время под давлением (снижение по золоту и серебру за прошлый год составило 15-20%), при целевых показателях инфляции ждет рост. Поэтому я бы советовал обратить внимание на драгоценные металлы: в первую очередь на серебро и золото. В этой связи, рынок цветных металлов, наверное, будет испытывать облегчение.
На российском рынке выглядит все довольно печально, так же, как и весь прошлый год. Но кризис это не только проблемы, но и возможности. Возможности были и в прошлом году, были эмитенты, которые демонстрировали отличную от индексов динамику. Взять тот же «Магнит» или «Аэрофлот». Такие истории нас ждут и в 2014 году. Поэтому нужно внимательно следить за фундаментальными показателями компаний, за перспективами развития и делать точечные инвестиции.
Если говорить в целом по рынку, то в ближайшей перспективе (месяца-двух) очень интересен будут интересны акции «Газпрома» - компания потенциально недооцененная.