Андрей Лоскутов, Начальник отдела управления активами "Церих Кэпитал Менеджмент" - 16.12.13
16.12.13 13:30 рынок очень интересный
Добрый день!
Сегодня подводим итоги экспирации, делаем прогнозы на следующий квартал и ищем какие-то торговые идеи, на которых можно было бы заработать в следующем квартале.
Уже сегодня проходит экспирация фьючерсов на индекс РТС, все были в напряжении по поводу 135-х путов, но уже сегодня очевидно, рынок спокойно проходит экспирацию, не будет никаких экстраординарных событий, никакого обвального снижения, и скорее всего уже после экспирации мы будем иметь шансы уйти в рождественское ралли и с переходом впоследствии в январе-феврале в преддивидендное ралли.
Единственное что тревожит, это динамика развитых рынков – S&P. То есть там уже наметилось нисходящее движение. Пробили мы 1775 пунктов по индексу S&P: первая цель это 1740-45 пунктов, дальше возможны уровни 1600-1650 пунктов по индексу S&P – единственное вот это немножко тревожит и вслед за Америкой мы имеет шансы какую-то слабость продемонстрировать. Но в принципе российский рынок очень интересный, очень недооцененный.
Мы не видели никакого роста, когда росли развитые рынки. Возможно, что сейчас будет идти некий «переток» с развитых рынков на развивающиеся, и российский рынок будет чувствовать [себя] лучше, чем остальные рынки и не будет демонстрировать такого серьезного снижения.
На что смотреть? На мой взгляд, сейчас стоит искать дивидендные идеи, которые уже с марта по май будут отсечки и выплаты дивидендов. Что интересно? Газпром на текущих уровнях 130 (132-133), естественно, очень интересен. Единственное, тут большое очень напряжение у всего инвест-сообщества вызвало заявление Дмитрия Медведева на баланс Газпрома олимпийских объектов и проведения допэммисии. То есть если будут такие идеи, которые не реализуются, то в принципе у Газпрома будет шанс идти на 200 и выше рублей за акцию. Но если это действительно приведет к какой-то допэммисии, конечно это все инвест-сообществом будет воспринято негативно Газпром сможет «пощупать» свои 108 рублей. Надеюсь этого не случится, и Газпром не будет делать никакой дополнительной допэммисии и пойдет за 200 и выше рублей за акцию.
Еще мне лично интересны бумаги «Акрона». Наиболее такая щедрая для своих акционеров компания. Всегда выплачивает хорошие дивиденды, то есть там порядка 80 % годовых обычно получают. Конечно, в этом году мы видели достаточно слабую динамику на рынке удобрений. Цены на продукты производства «Акрона» и других производителей снижались, но тем не менее следующий год выглядит достаточно интересным, потому что госмонополии замораживают цены на газ – это основной источник затрат для «Акрона». Замораживаются цены на грузоперевозки, то есть это для костов «Акрона» очень большой плюс, очень большая экономия на издержках. И в принципе те мультипликаторы, по которым он торгуется, достаточно интересные. Я думаю, его стоит включать в инвест-портфели.
Еще можно смотреть «Нижнекамскнефтехим» – тоже обычно платят интересные дивиденды под 10% годовых (это я про «префы» говорю). Мы видели такую слабую динамику на рынке продукции «Нижнекамснефтехим» по каучукам. Сейчас ситуация более-менее восстанавливается, и на какую-то среднесрочную перспективу бумага выглядит очень интересно.
Энергетика – это такая, наверное, более спекулятивная идея. Там мы видели сильное снижение в этом году. Сейчас находимся где-то вблизи минимумов 8-го года, поэтому это больше такая спекуляция на отскок от низкой базы. Но в принципе те уровни, которые сейчас видны по бумагам, они предполагают upside в 30-40 %, и, наверное, такие бумаги, как ОГК-2, «Русгидро», «Росссети», «Интер РАО» под идею консолидации с «Роснефтегазом». Пакеты их можно смотреть и со стопом включать в свои инвестиционные портфели.
Если брать бумаги совсем не очень ликвидные (если покопаться, можно вообще множество интереснейших бумаг найти) – например, бумаги ОМПК (Останкинского мясоперерабатывающего комбината) торгуются где-то за треть собственного капитала. «Полторы» чистой прибыли стоит компания, при этом компания потребительского спектра демонстрирует впечатляющие темпы роста и, естественно, там цена текущая 20-22 рубля совершенно смотрится настолько недооцененной, что там может быть и 60, и 80 рублей за акцию – такие нормальные цены для этой бумаги.
Для любителей недвижимости можно смотреть ПИФ Сбербанка «Коммерческая недвижимость» . Там при расчетной стоимости 250 рублей за пай, стоят на бирже где-то 90 рублей – 93 рубля. То есть если предположить, что следующие 5 лет не будет вообще никакого роста недвижимости , то есть просто за счет вот такого дисконта в несколько раз будет получена доходность – 25 и выше годовых. При этом там еще сдаются торговые площади в аренду. ПИФ получает арендный доход, который по инвест-декларации должен распределять между пайщиками, то есть в принципе там на какую-то дивидендную доходность дважды в год, как раз по концу года и в конце июня, можно рассматривать. То есть это еще плюс 10 % годовых такого дополнительного дохода. То есть рынок достаточно щедрый, многие активы достаточно дешевые и стоит заходить на рынок и искать такие недооцененные идеи.