Начальник управления активных операций ИК ЦЕРИХ Александр Баулин
12.12.13 12:57 О ситуации на рынке
Добрый день!
Ожидаемое ралли на российском рынке продолжает находиться в стадии ожидания. Сегодняшнее небольшое снижение скорее свидетельствует о том, что ожидания наши не оправдаются и наша ракета, которая планировала стартовать с поверхности, наверное, будет стартовать из шахты, а, может быть, не будет стартовать в этом году вообще. Поэтому, наверное, говорить о краткосрочных перспективах рынка бессмысленно. После заседания ФРС, которое состоится в начале следующей недели, активность будет затухать стремительно и в мировых, так сказать, финансовых центрах и в России в том числе.
Поэтому можно вкратце посмотреть на ближайшие перспективы месяца-двух, наверное. В этом смысле текущее положение рубля вносит определенный оптимизм, потому что при всех движениях рынках рубль остается стабильным – это говорит о том, что, наверное, цели Центрального Банка и правительства по мягкой девальвации достигнуты. Текущее состояние рубля удобно и для экспортеров, и для бюджета, и для потребителя – в общем, на инфляцию не оказывает большого влияния. В связи с тем, что инфляция в этом году и на следующий год является, так сказать, основным показателем нашей экономики, и борьба с инфляцией это, так сказать, первая задача Центрального Банка (озвученная), то скорее всего ослабления рубля дальнейшего не будет. Тем более, что нефть продолжает оставаться стабильной, и даже если Иран выступит с какими-то объемами, то мировое потребление все равно будет расти, и я не думаю, что нефть уйдет дешевле ста. В этом смысле для нашей экономики все стабильно и спокойно. Но стабильность и спокойствие у на продолжается уже не первый год, года три-четыре, и в этой нашей стабильной луже есть островки стабильности и нестабильности. Даже если посмотреть текущий год, то были компании, выросшие на 50, 60, 70 процентов и точно так же упавшие в несколько раз. Поэтому рынок всегда дает возможности и, может быть, на некоторых таких возможностях я бы и остановился.
Обычно аналитики в программах на вопрос ведущего «Что же вы порекомендуете?» говорят: «Нужно внимательно наблюдать», - и дальше следует за чем же надо внимательно наблюдать: то ли за курсом евро-доллар, то ли за высказываниями представителей ФРС, то ли еще за чем-нибудь.
Я думаю, что нас интересует не наблюдение, хотя это тоже дело хорошее - еще Козьма Прутков говорил, что бросая в воду камешки, наблюдай за кругами, которые они образуют, иначе это бросание будет пустою забавою.
Вот наблюдение дело хорошее, но хотелось бы получать какие-то финансовые результаты. Вот с точки зрения финреза на ближайшую перспективу, мне кажутся интересными акции «Сургутнефтегаза» («обычка» и «прев») с интервалом 2-3 месяца, способные дать доходность процентов 10, что в пересчете в годовых это будет 50. Обоснование самое простое: «Сургут» единственная компания, нее имеющая долгов, с большой долларовой подушкой – девальвация рубля будет способствовать бумажной прибыли компании, которая, безусловно, выразится в дивидендах.
В этом смысле привилегированные акции, наверное, будут стремиться к стоимости обыкновенных, а обыкновенные – к 30 рублям. Такие вот ожидания на горизонте ближайших двух-трех месяцев.
Еще одна инвест-идея, наверное, будет интересна – это серебро. Серебро в текущей ситуации за последний год – ловля падающих ножей, как любят говорить инвесторы, это занятие неблагодарное. Сейчас можно сказать находиться в этой стадии серебро. Но ситуация, мне кажется, немножко не такая. Да, оно упало на 50 % за год параллельно с золотом. Но серебро все-таки металл не столько драгоценный, сколько промышленный. Экономический рост в мире, худо-бедно, больше 3 % процентов составляет, к тому же если нет веры непосредственно в серебро можно его захеджировать продажей золота в соотношении, например, на два рубля купить серебра, на рубль продать золото – это соотношение традиционно где-то в районе 50-ти, сейчас оно больше 60-ти. То есть здесь тоже есть потенциал. Я думаю на горизонте 2-3 месяца можно заработать те же самые 10%.
Третья инвест-идея на ближайшее время – скорее не столько на ближайшее, сколько на год-два – это вся наша российская энергетика. Можно оптом, можно выборочно. Но лучше, конечно, выборочно – компании, имеющие положительные финансовые результаты. Денежные потоки у них у всех хорошие, а финрезы у них достаточно разные: если «Интер РАО» демонстрирует нам убытки, то, например, ОГК-2, «Росссети» и МОЭСК демонстрируют нам хорошие финансовые показатели. Если задачами менеджмента в этой, так сказать, сфере деятельности станет не освоение инвестиционных программ, а интересы акционеров, то потенциал здесь достаточно существенный, здесь перспектива не короткая, может быть год-два. Как говорил Уоррен Баффет, рынок существует для перераспределения денег от активных к терпеливым. Здесь нужно набраться терпения. И думаю, что 50 % годовых на интервале два года – это доходность, за которую стоит немножко рискнуть.
Еще о рынке. Сегодня состоится выступление президента перед Федеральным Собранием, из-за которого рынки обычно в каком-то ожидании находятся. Но я, честно говоря, думаю, что выступление не повысит инвестиционной привлекательности России в целом и фондового рынка российского в частности. Рад буду, если это будет не так, и я ошибусь.