Недельное обозрение от 06.08.2018
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
На прошлой неделе российский фондовый рынок показал разнонаправленную динамику: в первой половине недели он рос, во второй снижался. Рост первой половины недели был связан с улучшением настроений на развивающихся рынках по поводу риска. Президент Дональд Трамп заявил, что США и Европейский союз будут работать вместе, чтобы снизить тарифы на промышленные товары. Кроме того, стало известно, что США и Китай пытаются возобновить переговоры, чтобы избежать торговой войны. Развивающиеся страны весьма зависимы от торговой напряженности, потому что она может подорвать цены на сырьевые товары.
К сожалению, во второй половине недели ситуация ухудшилась. Сенаторы США внесли в верхнюю палату Конгресса законопроект, который предусматривает введение новых санкций против России, и эти санкции направлены на разрушение России. А с учетом того, что с 6 августа Сенат уходит на каникулы, негативная ситуация «замораживается». Инвесторы активно избавлялись от российских активов, что негативно отразилось на рынках акций и облигаций. В такой ситуации сложно рассчитывать на августовский бычий тренд индекса МосБиржи.
Вероятнее всего, будут отыгрываться отдельные идеи. Можно быть уверенным, что до конца сентября динамику «лучше рынка» будут показывать акции «Северстали». Закрытие реестра состоится 25 сентября, а в середине июля компания объявила об увеличении квартального дивиденда в 2 раза (до 45,94 руб. на акцию).
Среди главных разочарований недели отметим акции «Аэрофлота». К сожалению, вышедшая во второй половине недели негативная отчетность (за 2к18 по РСБУ) похоронила надежды на быстрый рост. Напомним, что исторический максимум у этой акции составляет 220 рублей. Отчетность по международным стандартам должна быть опубликована в районе 30 августа.
МИРОВЫЕ РЫНКИ
Конец рабочей недели американские индексы закончили в «плюсе»: Dow Jones по результатам сессии 3 августа прибавил 0,54%, поднявшись до 25462,58 пункта, за неделю он повысился на 0,1%. Индекс Standard & Poor's 500 вырос в пятницу на 0,46%, до отметки 2840,35 пункта, а за неделю прибавил 0,8%. Индекс Nasdaq Composite поднялся в пятницу на 0,12%, до 7812,01 пункта, а за неделю вырос на 1%.
Вышедшая в пятницу статистика по рынку труда оказалась противоречивой. Количество рабочих мест в экономике увеличилось в июле на 157 тыс., что стало самым медленным темпом с апреля (ожидался прирост в 193 тыс.). Безработица в стране составила в июле 3,9% против июньских 4%.
На предстоящей неделе участники рынка продолжат следить за торговыми спорами между США и Китаем после того, как в пятницу стало известно, что Комиссия по таможенным тарифам КНР приняла решение ввести повышенные ввозные пошлины в размере 25%, 20%, 10% и 5% на 5207 наименований товаров, импортируемых из США, объемом годовых поставок около $60 млрд.
В понедельник вступают в силу санкции в отношении Ирана, меры затронут аэрокосмическую и автомобильную отрасли, торговлю металлами. Вторая волна санкций, в отношении нефтяной отрасли, ожидается в ноябре.
На этой неделе продолжатся переговоры по НАФТА, и достижение прогресса в переговорах сможет оказать поддержку рынкам.
В пятницу ожидается значимый блок статики из США – выходит статистика по потребительской инфляции за июль. Ожидается прирост на 0,2% по отношению к предыдущему месяцу.
В США продолжится сезон отчетности корпоративного сектора. Среди наиболее интересных: Walt Disney Co., CVS Health Corp., Viacom, Twenty-First Century Fox, Inc.
НЕФТЯНОЙ РЫНОК
На предстоящей неделе рынок нефти будет продолжать следить за развитием ситуации вокруг Ирана. Учения сил «Стражей исламской революции», завершившиеся в прошлые выходные, заставляют задуматься о возможностях Ирана (при слишком большом напоре со стороны США) использовать, в качестве крайней меры воздействия, перекрытие Ормузского пролива. Такая (пока) гипотетическая угроза беспокоит всех потребителей, и это будет приводить к размягчению позиций – как в самих США, так и в сколачиваемом ими лагере. Напомним, что в Госдепе заявляли о планах убедить союзников полностью прекратить закупки иранской нефти к началу ноября.
Понятно, что активные усилия США по ограничению поставок нефти из Ирана будут подталкивать цены нефти к подрастанию. Но на другой чаше весов – рост добычи нефти в США, который на прошлой неделе сделал небольшую паузу, а также динамика добычи нефти странами ОПЕК+. По предварительным оценкам, страны-участницы соглашения в июле увеличили добычу более чем на 0,2 миллиона баррелей в день. Более точные цифры станут известны на этой неделе, но они не будут меньше, поскольку одна Россия в июле нарастила добычу на 148 тб/д, да и страны ОПЕК, по предварительным оценкам, добавили около 70 тб/д. Так что ценам нефти будет над чем подумать при выборе направления дальнейшего движения. Чисто технически снижение цен нефти, которое наблюдалось в мае, а затем в июле, может продолжиться в августе.
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИДЕИ
| Инструмент | Тикер | Рекомендация | Цель | Срок |
|---|---|---|---|---|
|
Акции РУСАЛ Плс, ао |
RUAL | ПОКУПАТЬ | 29 | 1 месяц |
Автор: Николай Подлевских
Предлагаем занять «длинную» позицию. Хотя в пятницу появилась информация в СМИ о том, что переговоры Дерипаски с минфином США могут зайти в тупик из-за несогласия Дерипаски с выдвинутыми требованиями по снятию санкций, еще не всё потеряно, и пятничное падение акций на фоне этой новости может дать дополнительную возможность для покупки.
Напомним, что второй в мире по объемам выпуска алюминия РУСАЛ в апреле переживал драматичное кратное падение экспорта после введения 6 апреля санкций со стороны США. Сократились поставки алюминия в США и Европу. В прошлом году РУСАЛ продал 3,95 миллиона тонн алюминия (42% пришлось на поставки в Европу). Первый квартал для компании начинался неплохо при росте выручки и существенном росте прибыли. Однако, начиная со второго квартала, действиями США были поставлены под вопрос будущие экспортные поставки алюминия РУСАЛом. Компании проводит активную работу в США с целью смягчить наложенные санкции. В конце апреля Вашингтон дал отсрочку американским компаниям для сворачивания бизнеса с РУСАЛом, передвинув крайний срок таких операций на 23 октября с 5 июня и намекнув на снятие санкций, если Дерипаска откажется от контроля над РУСАЛом. При этом компанией было принято решение не снижать производство, продолжая работать на склад. В мае поставки алюминия возросли по сравнению с апрельскими поставками, а в июне на экспорт было отгружено 294 тыс. тонн металла против 197 тыс. тонн в мае.
После провала цен акций компании РУСАЛ в апреле, далее для владельцев акций продолжаются волнующие времена с резкими колебаниями цен. После известия о существенном росте поставок алюминия в июне можно надеяться на более или менее удовлетворительные финансовые результаты по итогам первого полугодия, хотя суммарные поставки алюминия с начала года снизились на 9% к предыдущему году. Однако продолжающийся второй месяц рост поставок поддерживает уверенность в сохранении устойчивости компании в ближайшие месяцы. Уже на пришедших благоприятных данных по росту продаж в мае и июне, а также с учетом серьезного обсуждения в США возможного снятия санкций можно повторить спекулятивные покупки акций компании.
Справка: РУСАЛ – крупнейший производитель алюминия в России и второй по величине в мире.
| Инструмент | Тикер | Рекомендация | Цель | Срок |
|---|---|---|---|---|
| Акции «Аэрофлот» (ао) | AFLT | ПОКУПАТЬ | 129 | 3 месяца |
Автор: Николай Подлевских
Акции «Аэрофлота» пробила сильный уровень поддержки около 130 рублей за штуку. Это дало мощный сигнал для технических продаж акций. Важной причиной движения цен акций вниз стала невыразительная отчетность по РСБУ за 2 квартал. Полученная компанией во втором квартале прибыль оказалась меньше убытка за первый. Слабые результаты компании руководство связывает с имевшим место удорожанием топлива. В результате по итогам первого полугодия компания в отчете РСБУ зафиксировала убыток в 7,2 млрд. рублей. Заметное воздействие на динамику цен акций оказало снижение аналитиками «Голдман Сакс» целевой цены по акциям Аэрофлота со 136 до 110 рублей за штуку. Дополнительное влияние оказал возникший в августе негативный настрой российского рынка, обусловленный ожиданиями новых санкций против России. В результате сочетания указанных факторов цены акций активно катятся вниз.
Однако помним, что компания «Аэрофлот» является безусловным лидером среди российских авиаперевозчиков и ведущим оператором на российском рынке. Компания летом имеет ярко выраженный сезонный пик выручки и прибыли, как за счет роста пассажиропотока, так и за счет существенного роста цен на билеты. Поэтому резонно ожидать кардинального улучшения финансовых показателей по итогам 9 месяцев. Покупка акций Аэрофлота со стороны РФПИ стимулирует появление других крупных покупателей на акции компании. Возможно, в пятницу уже потихоньку начались покупки акций компании по заниженным ценам. Особенно текущие цены кажутся заниженными по сравнению с недавними ценами выкупа в 147 рублей за акцию у несогласных с политикой Аэрофлота об аренде 50 самолетов.
А это означает, что от естественных уровней поддержки можно будет ждать выраженных подскоков цены. Можно использовать методику нескольких шагов для набора акций компании в портфель на уровнях вблизи 110 и 100 рублей за акцию (а далее возможно 90 и 80 рублей за штуку). А на первом этапе, в связи с ожидаемыми покупками, резонно ожидать подскока цен от уровней 110-111 рублей за акцию.
Справка: Группа «Аэрофлот» – современный авиационный холдинг, крупнейший авиаперевозчик России и один из лидеров европейского рынка авиаперевозок. По итогам 2017 года Группа занимает 40,5% российского рынка по пассажиропотоку: в течение года услугами авиакомпаний Группы воспользовались 50,1 млн человек, в том числе 32,8 млн пассажиров перевезено рейсами авиакомпании «Аэрофлот».
| Инструмент | Тикер | Рекомендация | Цель | Срок |
|---|---|---|---|---|
| Акции AbbVie, Inc. | ABBV | ПОКУПАТЬ | $106.2 | 1 месяц |
Автор: Елена Шишкина
AbbVie Inc. (ABBV)
Exchange: NYSE
Sector: Healthcare
Industry: Drug Manufacturers
Market Cap: $153.6 млрд
PRICE: $96.5
Target: $106.2
Обоснование: На дневном графике котировки AbbVie протестировали поддержку в районе $88.5, и наметилась повышательная тенденция с ближайшей целью в $106.2.
ПЕРЕСМОТР ИДЕЙ
На прошлой неделе мы давали четыре рекомендации: покупка обыкновенных акций «Магнита», «Полюса», ЛСР, а также акций американской компании CISCO. Все эти рекомендации остаются в силе, но всё же подведем предварительные итоги.
Магнит, ао
Рекомендация: Покупать
Цель: 4670
Горизонт: 3 месяца
Дата рекомендации: 30 июля
Автор: Виктор Марков
На прошлой неделе, оттолкнувшись во вторник от уровня порядка 4100 руб., обыкновенные акции «Магнита» начали уверенно подрастать. На данный момент, котировки акций составляют около 4311,00 руб. Ожидаем, что «Магнит» продолжит в том же духе и в течение трех месяцев достигнет нашего целевого уровня около 4670 руб.
Полюс, ао
Рекомендация: Покупать
Цель: 5000
Стоп-Лосс: 4100
Горизонт: 6 месяцев
Дата рекомендации: 30 июля
Автор: Виктор Марков
В пятницу компания опубликовала свои финансовые результаты. Падение чистой прибыли на 38% в первом полугодии (по МСФО) несколько расстроило инвесторов, но зато по итогам второго квартала чистая прибыль выросла на 10% – у компании увеличились объемы продаж золота и сократились расходы. Сначала акции компании отреагировали снижением в пятницу в первой половине дня, но затем относительно быстро вернулись к росту, отыграв часть потерь. А по итогам прошедшей недели текущая доходность инвестидеи составила, на данный момент, 3,61% годовых. Ожидаем продолжение роста акций «Полюс» к целевому уровню 5000 в течение 6 месяцев.
ЛСР, ао
Рекомендация: Покупать
Цель: 840
Стоп-лосс: 740
Горизонт: 3 месяца
Дата рекомендации 30 июля
Автор: Николай Подлевских
Доходность инвестидеи, на данный момент, составляет 2,04% годовых. Ожидаем, что продолжится рост к целевому уровню 840 в течение 3 месяцев.
CISCO
Рекомендация: Покупать
Цель: $47,50
Стоп-лосс: $40,50
Горизонт: 6 месяцев
Дата рекомендации 30 июля
Автор: Елена Шишкина
С 30 июля акции американского технологического гиганта CISCO подросли с $42,30 (уровень открытия позиции) до $42,83 (уровень закрытия торгов пятницы). Особенно уверенный рост бумага начала демонстрировать с четверга. Технические индикаторы по-прежнему свидетельствуют в пользу повышательной тенденции, негативных новостей нет и не предвидится (наоборот, появилась новость о покупке компании Duo Security, что позволит CISCO увеличить свое присутствие на рынке кибербезопасности), так что мы по-прежнему ждем роста к $47,50 в перспективе 6 месяцев. Отметим, что свои квартальные результаты компания опубликует 15 августа.
МНЕНИЕ ЭКСПЕРТА
В предыдущем обзоре мы привели мнение управляющего по рынку, а сейчас, для разнообразия, спросим мнение аналитика.
АНДРЕЙ ВЕРНИКОВ, АНАЛИТИК:
В данный момент российский фондовый рынок сильным назвать нельзя. Даже с технической точки зрения. Если посмотреть, к примеру, на недельный график акций компании «Сургутнефтегаз», прив., бросаются в глаза «медвежьи расхождения» по индикаторам RSI, MFI, MACD. Опытные инвесторы в таких случаях держатся «вне рынка».
Если же перевести взгляд на индекс МосБиржи, то бросается в глаза то, что «быкам» в июле не удалось закрепиться выше февральского максимума, что вызвало откат рынка вниз. Такая же ситуация была и в мае. Июльский откат был связан с коррекцией на рынке нефти и отсутствием видимых результатов встречи Трампа и Путина. Никаких видимых договоренностей достигнуто не было. Сейчас много говорят о том, что президенты договорились об уходе войск Ирана из Сирии, но к фондовому рынку это не имеет отношения. После окончания периода дивидендных отсечек стимулы для роста рынка были потеряны. Большинство индексов развивающихся стран в последние дни снизилось из-за сильного доллара, и это тоже негативный момент для нашего рынка.
Разумеется, в пессимизм впадать не стоит. В летние месяцы традиционно падает активность, поэтому сложно было ждать чудес роста от нашего рынка. Кроме того, кроме российских бирж есть площадки и на Западе и на Востоке. Сейчас выглядят привлекательно акции европейских банков, потому что ЕЦБ готовится повысить ставки. Мировой финансовый кризис 2008 года привел к тому, что участники рынков в массовом порядке избавлялись от акций европейских банков. Этот класс активов до сих пор не восстановился полностью до докризисных уровней. Среди главных проблем европейских банков – судебные издержки, избыточное количество банков и большая доля плохих кредитов. Во время низких процентных ставок возможности банков в плане увеличения прибыльности ограничены. Однако в следующем году от ЕЦБ ожидается начало ужесточения монетарной политики и повышение процентных ставок, на фоне улучшающихся фундаментальных показателей в странах еврозоны. Даже если ЕЦБ повысит ставки совсем незначительно, это повлечет рост показателей по прибыли европейских банков и увеличит доходность их акций. На позапрошлой неделе UBS объявил о чистой прибыли во втором квартале в объеме 1,28 млрд швейцарских франков ($1,29 млрд). Это на 9% больше по сравнению с прошлым годом. Показатели Credit Suisse также превысили ожидания. Чистый доход за второй квартал составил $655 млн. Deutsche Bank, о котором выходит много негатива, тоже приятно удивил инвесторов, сообщив о чистой прибыли за второй квартал в 401 млн евро, что гораздо выше прогнозов.
КОНТАКТЫ
Аналитический отдел компании:
+7 (495) 737-05-80 (многоканальный)
Обслуживание клиентов – физических лиц:
+7 495 737-64-98
help@zerich.com
Обслуживание клиентов – юридических лиц:
+7 495 737-05-82
corp@zerich.com
Отдел администрирования счетов:
+7 495 737-05-93
+7 495 737-05-87 (голосовые поручения)
traders@zerich.com
Отдел продаж:
+7 (495) 737-05-80 (многоканальный)
sales@zerich.com
Настоящий обзор был подготовлен аналитическим отделом АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» и носит исключительно информационный характер. Данная информация не может рассматриваться как обязательство по заключению сделок с инвестиционными инструментами, упоминаемыми в обзоре. Информация, содержащаяся в обзоре, получена из источников, признаваемых нами достоверными, однако мы не гарантируем ее полноту и точность. АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент», его клиенты и сотрудники могут иметь позицию или какой-либо интерес в любых сделках и инвестициях, прямо или косвенно упоминаемых в настоящей публикации. АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» и его сотрудники не несут ответственности за прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования настоящей публикации.
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.