Обзор компании Disney
В данном обзоре мы анализ публичных компаний США и проанализируем представителя индустрии развлечений, компанию The Walt Disney. Согласно результатам нашего анализа, мы считаем, что бумаги компании недооценены рынком и в среднесрочной перспективе имеют цель в $121,41 за акцию.
- The Walt Disney Company – мировой лидер индустрии развлечений. Disney входит в топ-15 самых дорогих брендов мира.
- Компания пердставляет осбой узнаваемый бренд с сильными операционными показателями и темпами роста.
- Бизнес компании имеет широкую диверсификация, как с точки зрения географии, так и бизнес-сегментов.
- Компания регулярно публикует сильные финансовые результаты деятельности. Помимо экстенсивного роста, The Walt Disney Company увеличивает эффективность, что сказывается на постоянном росте рентабельности за последние годы.
- Сравнительный анализ компании говорит о недооценености акций компании.
- Проведенные расчеты предполагают справедливую цену в $121,41 за акцию, с рекомендацией покупать бумаги в портфель.
Описание компании
The Walt Disney Company – од мировой лидер индустрии развлечений. Disney входит в топ-15 самых дорогих брендов мира.
В структуру входят различные компании, в том числе ABC-International Television, ESPN, Lucasfilm, MARVEL, Pixar, Maker Studios, TouchStone и другие.
В начале прошлого года состоялась сделка по покупке Maker Studios – крупнейшей сети каналов на Youtube. Благодаря этой сделке компания The Walt Disney получила доступ к новейшим цифровым технологиям и уникальной экспертизе, которые позволяют оценить взаимодействие современных пользователей с форматом короткого видео.
В настоящее время является одной из крупнейших голливудских студий, владельцем 11-ти тематических парков и двух аквапарков, а также нескольких сетей телерадиовещания, к числу которых относится Американская телерадиовещательная компания (Эй-Би-Си).
Консенсус прогноз
| Тикер | DIS |
| Площадка | NYSE |
| Ретинг S&P | A |
| Цена текущая, $ | 110,37 |
| Целевая цена, $ | 121,41 |
| Потенциал | 10% |
| Цена мин, за год $ | 78,54 |
| Цена макс, за год $ | 113,30 |
| Капитализация, млн. $ | 187272 |
| Float, % | 92,12 |
Источник: данные компании, расчеты ОАО ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
Источник: данные компании
Структура выручки
SWOT – анализ
|
Сильные стороны:
|
Слабые стороны:
|
|
Перспективы:
|
Риски:
|
Финансовые показатели
Согласно опубликованным данным за истекший квартал, выручка Walt Disney выросла на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $12,46 млрд (ожидалось $12,25 млрд). Прибыль компании увеличилась на 10% до $2,11 млрд или $1,23 на акцию (ожидалось $1,11 на акцию) против $1,92 млрд и $1,08 на бумагу годом ранее.
Наилучшие показатели роста продемонстрировал сегмент медиа-бизнеса, доходы от которого выросли на 13% до $5,8 млрд. Выручка Walt Disney от тематических парков в истекшем квартале выросла на 6% до $3,76 млрд.
В целом за 2014 финансовый год общая выручка Walt Disney выросла на 8,4% – до $48,8 млрд. Прирост чистой прибыли составил более 22% (увеличение с 6.14 млрд. до 7.5 млрд).
Кроме того, с 2009 года наблюдается стабильное увеличение показателей рентабельности, что также является позитивной тенденцией – так, в 2011 году валовая рентабельности составила лишь 19,1% (валовая прибыль 7.8 млрд. долларов), а в 2014 году она достигла почти 46% (валовая прибыль 22.4 млрд. долларов).
| Финансовый год | Квартал | ||||
| 2012 | 2013 | 2014 | 1Q 14 | 1Q 15 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Отдача | |||||
| Отдача на активы | 7,6% | 7,6% | 8,7% | 9,0% | 9,0% |
| Отдача на капитал | 10,2% | 10,0% | 11,5% | 11,8% | 12,0% |
| Отлача на ак. Капитал | 15,2% | 14,7% | 16,6% | 17,3% | 18,3% |
| Рентабельность | |||||
| Валовая рентабельность | 44,8% | 44,6% | 45,9% | 48,7% | 46,3% |
| EBITDA рентабельность | 25,9% | 26,1% | 28,3% | 30,6% | 29,6% |
| Рентабельность чистой прибыли | 13,4% | 13,6% | 15,4% | 16,5% | 16,9% |
| Ликвидность | |||||
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,1x | 1,2x | 1,1x | 1,0x | 1,2x |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 0,8x | 0,9x | 0,8x | 0,8x | 0,9x |
| Средний срок получения платежа | 51,0x | 51,3x | 51,5x | 60,9x | 61,2x |
| Средний срок оборота запасов | 34,9x | 31,6x | 32,8x | 34,3x | 30,2x |
| Устойчивость | |||||
| Долг/Ак. Капитал | 34,8% | 29,7% | 30,8% | 32,8% | 30,1% |
| Долг/Капитал | 25,8% | 22,9% | 23,5% | 24,7% | 23,1% |
| EBITDA / Процентные платежи | 23,2x | 33,6x | 47,0x | 5314,9% | 5590,9% |
| (EBITDA-CAPEX) / Процентные платежи | 15,2x | 25,6x | 35,8x | 4268,7% | 4216,7% |
| Долг / EBITDA | 1,3x | 1,2x | 1,1x | 109,5% | 101,3% |
Сравнительный анализ
Сравнительный анализ компании говорит о недооценености акций компании. Наряду с мультипликатором P/E, который указывает на наличие дисконта, в то же время P/B также указывает на потенциал роста акций Verizon до средних значений по сектору.
| Компания | Тикер | Капитализация | P/E TTM | P/B | EV/ Sales TTM | EV/ EBITDA TTM | EPS TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| THE WALT DISNEY COMPANY | DIS-US | 187271,4 | 23,73 | 3,89 | 3,98 | 13,79 | 4,65 |
| TIME WARNER INC. | TWX-N | 70272,56 | 21,07 | 2,88 | 3,35 | 13,61 | 4,04 |
| TWENTY-FIRST CENTURY FOX, INC. | FOXA-O | 70156,69 | 8,01 | 3,90 | 2,61 | 6,82 | 4,27 |
| CBS CORPORATION | CBS-N | 31072,94 | 12,00 | 4,69 | 2,86 | 14,56 | 5,22 |
| DREAMWORKS ANIMATION SKG, INC. | DWA-O | 2313,12 | NEG | 1,88 | 4,01 | - | (3,77) |
| NEWS CORPORATION | NWSA-O | 8942,61 | 36,97 | 0,75 | 0,82 | 8,01 | 0,42 |
| SIX FLAGS ENTERTAINMENT CORPORATION | SIX-N | 4664,66 | 75,55 | 36,86 | 5,53 | 19,84 | 0,65 |
| IAC/INTERACTIVECORP | IACI-O | 6241,83 | 16,60 | 3,15 | 2,06 | 15,17 | 4,58 |
| SCRIPPS NETWORKS INTERACTIVE, INC. | SNI-N | 8669,52 | 17,32 | 7,48 | 3,99 | 6,14 | 3,90 |
| Средний | - | 27,71 | 7,25 | 3,15 | 13,11 | 2,51 | |
| Медиана | - | 21,07 | 3,52 | 3,11 | 13,79 | 4,16 | |
| Максимум | 349 002,20 | 75,55 | 36,86 | 5,53 | 19,84 | 5,22 | |
| Минимум | 2313,12 | 8,01 | 0,75 | 0,82 | 6,14 | -3,77 |
Оценка ДДП
Мы использовали модель дисконтированных денежных потоков для определения справедливой цены акции компании. Согласно проведенному анализу, в модель были заложены консервативные темпы роста, на уровне 10% в год. Проведенные расчеты предполагают справедливую цену в $121,41 за акцию, с рекомендацией покупать бумаги в портфель.
| Модель ДДП | |
|---|---|
| PV of 2014 Free Cash Flow Stub(1) | 2811 |
| PV of 2015-2018 Free Cash Flows(1) | 32191 |
| PV в постпрогнозном периоде | 185921 |
| EV | 220923 |
| Минус | |
| Долг | -14957 |
| Префы | 0,0 |
| Доля миноритариев | -3699 |
| Плюс | |
| Денежные средства | 3745 |
| Equity Value | 206012 |
| Акции в обращении | 1697 |
| Справедливая цена | 121 |
| Текущая цена | 110 |
| Потенциал | 10% |
| WACC | |
|---|---|
| Премия за риск | 8% |
| Beta | 1,09 |
| Безрисковая ставка | 2% |
| Премия за размер | 0% |
| Доля капитала | 93% |
| Стоимость капитала | 10% |
| Стоимость заимствований | 15% |
| Ставка налога | 15% |
| Доля долга | 7% |
| Стоимость долга | 1% |
| WACC | 11% |
График цены
Был проанализирован также среднесрочный график цены акций компании на дневном тайм фрейме. На протяжении последних четырех лет котировки компании находились в растущем тренде. Технические индикаторы говорят в пользу продолжения роста котировок.
Резюме
В данном обзоре была рассмотрена компания The Walt Disney Company и проанализированы фундаментальные показатели деятельности компании. Несмотря на наличие ряд факторов риска, которые ограничивают потенциал цены на долгосрочном горизонте инвестирования, на наш взгляд, акции компании имеют 10% потенциал роста. В связи с вышесказанным, рекомендуем покупать акций с целью формирования среднесрочного портфеля.
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.