ТА Олега Душина: В гордом одиночестве выбора

Конгресс США принял постановления относительно помощи Украине и санкций против России. Окончательный текст требует доработки, но кардинально, похоже, ничего не изменилось. Обама получает  дополнительные полномочия «принимать меры экономического характера» против российских  чиновников. Гораздо большую неприятность представляет перспектива новой газовой войны с Украиной из-за повышения цен на газ с 1 апреля. Однако Европа открывается в пятницу позитивно, американские фьючерсы в позитиве, - инвесторы ждут новых мер стимулирования от Китая. Таким образом, какой-то отскок может быть и на ММВБ

                                               Вечер на американской сессии и ММВБ.

В конце квартала инвеступравляющие ротировали свои портфели. Общее движение было уход из рисковых акций в treasures. Индекс S&P 500 упал в четверг  на -0.19%. Наибольшие потери понесли технологический (-0.61%) и финансовый секторы (-0.58%) индекса. Акция Ситигруп потеряла -5.4% после того, как ФРС сказал, что она не прошла стресс-тест по качественным соображениям, что означает - прощай надежду на повышение дивидендов и buy-back. Bank of America, напротив, заслужил первое разрешение на повышение дивидендов с 1 цента до 5 центов на акцию с момента кризиса 2008г, и его акция упала всего на 0.99%, поскольку от банка потребовали сделать план по использованию прибылей более умеренным. Общие настроения питались страхами, что ФРС начнет увеличивать процентные ставки скорее раньше, чем позже. Этим настроениям помогли неплохие данные по экономике в 16.30 и выступление управляющей ФРС Пианалльто. Представитель ФРС сказала в 16.30, что экономические данные не указывают, как долго ФРС будет поддерживать ставки низкими. Плохие данные по жилищным контрактам в 18.00 скорее помогали отскоку. Акция Алкоа выросла на 6.16% после победы Русала в суде Лондона против биржи LME относительно складских правил.

В 16.30 claims упали до 311 после 321, оценка 323 после 320

В 16.30 ревизия ВВП 4-ого квартала показала +2.6%, оценка 2.7% после 2.4%

В 18.00 жилищные контракты упали на -0.8% после -0.2%, оценка -0.8% после 0.1%

Доходности 10-летних бумаг упала на 1.07 %.

Бразильский рынок вырос на 3.5 % на падении рейтингов действующего президента перед октябрьскими выборами и укреплении курса реала.

Российские ADR в Нью-Йорке  27.03 упали (индекс Блумберга) на 0.05%. Лидировали в падении Ростелеком (-6.36%), Сургутпреф (-2.29%), Сбербанк (-1.19%), МТС (-0.99%), Газпром (-0.84%).  Росли  Русгидро (+5.33%), Норникель (+2.05%), Мечел (+1.93%) Market Vectors Russia ETF вырос на 0.54%

Американские фьючерсы в позитиве в пятницу

                                               Утро пятницы в Азии и на других рынках.

Азиатские рынки подрастают. В Шанхае и Гонконге акции растут на неплохих отчетах автомобилистов и банков. Играют некоторые надежды на действия китайского правительства по стимулированию роста, что следует из  заявлений премьер-министра КНР.

Nikkei225 (Япония) вырос  +0.16% в 8.42. и  закрылся +0.5% Китай (CSI 300) вырос  +0.38% в 8.30 и закрылся -0.17%

                                               Новости пятницы

16.30 расходы-доходы населения, доходы оценка 0.2% после 0.3%, расходы оценка 0.3% после 0.4%.  

17.55 потребительские настроения, оценка 80.5 после 79.9

Отчет Русала по МСФО за 2013

Отчет Акрона по РСБУ за 2013г.

СД Газпромнефти рассмотрит вопрос о дивидендах

                                               Торговля четверга.

Утро начиналось в негативе после гневных речей Обамы в Брюсселе. Первый утренний дип был выкуплен, но после негативного открытия Европы продажи вновь усилились. Дрогнул железобетонный Газпром (-1.3%), который игнорировал обещания Обамы “завалить Европу газом”. Минэнерго Украины предупредило ЕС о возможности повторения "газовой войны" с Россией и прекращения транзита российского газа. C 1 апреля Газпром повышает цены на газ для Украины. Времени для организации реверсных поставок газа из стран ЕС на Украину осталось очень немного. "Если мы не сможем быстро решить эту проблему, можно спрогнозировать повторение "газовой войны", имевшей место в 2009г., по такому же сценарию и с такими же последствиями, даже включая полное прекращение поставок газа со стороны Российской Федерации в западном направлении"(rbc) Падение акций Сбербанка (-3.25%) было более сильным на фоне сообщений неудаче Ситигруп (-5.4%) пройти стресс-тест ФРС. Отчет по чистой прибыли Сбербанка за 2013г 363.8 млрд.руб слегка разочаровал (364.5 млрд.руб. cредняя оценка Блумберг). Да пошла еще речь, что госбанкам могут быть снижены дивиденды как компенсация за санкции Запада. Не смог помочь и отчет 2013г НЛМК (-1.39%) http://www.zerich.com/ru/analytics/current-comment/16855.html. Рост рентабельности по EBITDA в 4-ом квартале был нивелирован чистым убытком в том же квартале. Напротив, отчет М-Видео вызвал ралли +7.34%, показав +38% прирост чистой прибыли. Еще больший энтузиазм вызвал отчет E.ON (+8.28%). Компания решила направить 100% прибыли за 2013 год по РСБУ на дивиденды и еще порядка 5 миллиардов рублей на спецдивиденды, что давало 16% дивидендную доходность по акции. Новатэк после речей Обамы в Брюсселе потерял -3.57%

                                   Новости  России

Правительство может полностью либерализовать рынок мощности ГЭС в Сибири уже в 2017 г. (важно для Русгидро) Такое предложение во вторник обсуждалось на заседании у вице-премьера Аркадия Дворковича, рассказали «Ведомостям» три источника, близких к участникам заседания. В 2014 г. предполагается разрешить ГЭС продавать по рыночным ценам 65% мощности, а в течение 2016-2017 гг. полностью отменить регулирование. Решение пока не принято, Минэнерго поручено оценить последствия, говорит один из собеседников «Ведомостей». Дворкович схему поддержал, но протокол пока не подписан, уточняет второй. Представитель Минэнерго на вопросы не ответил. Представитель Дворковича от комментариев отказался.
Vedomosti
 

Государство готово поддержать госбанки, бизнесу которых угрожают санкции против России. Минэкономразвития предлагает правительству обсудить снижение дивидендов, выплачиваемых ими Корр. ИТАР-ТАСС Алина Евстигнеева/. Прибыль Сбербанка по итогам 2013 года оказалась (чуть) хуже, чем ожидалось, из-за двух основных факторов, полагают эксперты. Первая причина - это гудвилл (расходы на имиджевые проекты) по олимпийским стройкам. Вторая - приток вкладчиков из небольших банков на фоне активизации действий Банка России по оздоровлению банковской системы (необходимость создания резервов по этим депозитам привела к росту издержек банка).Как следует из данных финансовой отчетности по международным стандартам (МСФО), прибыль Сбербанка по итогам 2013 года выросла на 4%, до 362 млрд руб. Однако глава банка Герман Греф рассчитывал на большее: по его прогнозу, прибыль должна была выйти на уровень в 370 млрд руб. Таким образом, в прошлом году рост чистой прибыли Сбербанка оказался самым низким с кризисного 2009 года.В ходе конференц-колла с инвесторами финансовый директор банка Александр Морозов отметил, что прибыль могла бы достичь целевого показателя, если бы не списания расходов на строительство в размере 9 млрд руб. "По олимпийским стройкам списали до нуля, может быть, в будущем произойдет ухудшение гудвилла. Мы не ожидаем чего-либо подобного в будущем. Олимпийские игры происходят нечасто, можем вернуться к этому разговору через 30-40 лет", - отметил Морозов.Второй фактор недополучения прибыли - приток вкладчиков. Сбербанку пришлось создавать новые увеличенные резервы под депозиты. Из-за потери доверия к небольшим банкам клиенты стали массово уходить в крупные кредитные организации, а согласно нормативам 4,5% от каждого депозита перечисляется на депонирование в ЦБ, то есть чем больше у банка вкладчиков, тем больше объем расходов банка.

Вчера Высокий суд Лондона поддержал позицию Русалl в споре об отмене новых правил складской политики Лондонской биржи металлов (LME), говорится в постановлении суда.С 1 апреля LME планировала ввести новую политику работы со складами, по которой отгрузки с них увеличились бы на 50%, если очередь на получение товара со склада составляет более 50 дней. «Изменения могли бы серьезно снизить цену алюминия на бирже и премию к рынку за немедленную отгрузку товара», Vedomosti

Убыток объединенной компании "Русал" в 2013г. вырос в годичном исчислении в шесть раз и составил 3 млрд 222 млн долл., говорится в материалах компании. Годом ранее показатель составил 528 млн долл.Генеральный директор "Русала" Олег Дерипаска пояснил, что большая часть убытка - около 2 млрд долл. - обусловлена проведенными компанией списаниями и затратами на реструктуризацию, относящимися к безналичному списанию гудвилла и некоторых внеоборотных активов, включая Тайшетский алюминиевый завод, запуск которого откладывается до улучшения рыночной конъюнктуры, а также к программе оптимизации производственных мощностей.Выручка ОК "Русал" по итогам прошлого года снизилась на 10,4% - до 9 млрд 760 млн долл. против 10 млрд 891 млн долл. в 2012г. Показатель EBITDA составил 651 млн долл. против 915 млн долл. (-28,9%) годом ранее.За IV квартал прошлого года убыток алюминиевой компании вырос в 6,4 раза - до 2 млрд 611 млн долл., выручка снизилась на 19%, составив 2 млрд 125 млн долл. Годом ранее объем продаж был на уровне 2 млрд 624 млн долл. Показатель EBITDA за последний квартал прошлого года составил 101 млн долл. против 221 млн долл. в 2012г.Компания сократила чистый долг на 6,6%. По состоянию на 31 декабря 2013г. показатель составил 10 млрд 109 млн долл. против 10 млрд 829 млн долл. годом ранее. RBC.ru

Прайм. Э.ОН Россия" порадовала акционеров намерением направить 100% прибыли за 2013 год по РСБУ на дивиденды и еще порядка 5 миллиардов рублей на спецдивиденды. Выплаты небывалой для этой отрасли в РФ щедрости топ-менеджмент подразделения считает обычными, а аналитики не исключают, что решение может быть связано с политическими рисками."Э.ОН. Россия" опубликовала сразу две отчетности сразу – по РСБУ и МСФО. Последняя не порадовала рынок. "Ранее руководство обещало выплатить в виде дивидендов как минимум 60% прибыли по МСФО, что на определенном этапе падения котировок обеспечивало 9% дивидендной доходности. С тех пор и бумаги отросли, и, как выяснилось, прибыль оказалась ниже ожиданий - доходность упала до 6%. Но позитивное известие пришло, откуда его не ждали", - отмечают аналитики банка БФА. Чистая прибыль "Э.ОН. Россия" по РСБУ составила 18,9 миллиарда рублей, таким образом, общая сумма дивидендных выплат может составить 23,9 миллиарда рублей.Как сообщил в четверг журналистам в ходе телефонной конференции замгендиректора компании по экономике и финансам Ульф Бакмайер, спецдивиденды предполагается выплатить из нераспределенной прибыли прошлых лет. "В итоге выплаты составят порядка 38 копеек на акцию. При текущих ценах дивидендная доходность составляет чуть менее 16%", - посчитали аналитики БФА.

В портфелях российских банков к марту скопилось 620 млрд руб. проблемных розничных кредитов (не обслуживаются более 90 дней), следует из статистики ЦБ. Платежеспособность населения стремительно ухудшается: за два месяца с начала года объем плохих долгов увеличился на 70 млрд руб., а за год — почти вдвое. При этом портфель кредитов населению рос намного медленнее — на 28% за год до 9,67 трлн руб. (см. график на стр. 15).Состояние портфелей крупнейших кредиторов населения подтверждает эту тенденцию. У Сбербанка в 2013 г. плохие розничные долги увеличились на 38% до 106 млрд руб. при росте розничного портфеля на 32%, подсчитал аналитик Газпромбанка Юрий Тулинов. Группа ВТБ отдельно данные по качеству кредитов физлиц не раскрывает. Vedomosti

Премьер-министр Дмитрий Медведев подписал распоряжение о возложении обязанностей по оказанию универсальных услуг связи на всей территории России на ОАО «Ростелеком», сообщается на сайте правительства.Обязанность по оказанию универсальных услуг связи на всей территории России возлагается на оператора, «занимающего существенное положение в сети связи общего пользования на территориях не менее чем две трети субъектов России», — говорится в сообщении. Vedomosti

Крупнейший публичный российский ритейлер бытовой техники М.Видео увеличил чистую прибыль на 38 процентов до 5,7 миллиарда рублей по МСФО за 2013 год, отчиталась компания в четверг.Показатель EBITDA продавца бытовой техники и электроники вырос в 2013 году на 25 процентов до 9,4 миллиарда рублей. Рентабельность показателя составила 6,3 процента против 5,6 процента годом ранее.Чистая выручка М.Видео за отчетный период выросла на 11 процентов до 148 миллиардов рублей."Необходимо отметить наш успех в развитии концепции интегрированных продаж (Omni-Channel) в 2013 году: компания распространила свое онлайн-предложение на 52 города России Рейтерс

Россия

Цели отскока могут быть сформулированы до 1340-1342, а падения до 1314-1317

27.03. S&P 500 1849.04

21.03-27.03	Понедельник	Вторник	Среда	Четверг	Пятница
Бразилия	+1.29%	+0.39%	-0.45%	+3.5%
S&P 500	-0.49%	+0.44%	-0.7%	-0.19%
Market Vectors Russia ETF	+0.18%	+3%	-0.24%	+0.54%
S&P 500 FINANCIAL SECTOR INDEX	-0.23%	+0.01%	-0.94%	-0.58%
s&p 500 energy sector index (нефтегазовый)	-0.12%	+0.84%	-0.32%	+0.86%
S&P 500 TELECOM SERV IDX	+0.34%	+0.61%	-0.3%	+1.17%
S&P 500 MATERIALS INDEX (сырьевой, - горная добыча)	-0.8%	+0.5%	-1.39%	-0.36%
S&P 500 Industrials Sector Index (промышленность, вкл. сталеваров)	-0.32%	+0.87%	-0.94%	-0.15%
FTSE100	-0.56%	+1.3%	+0.01%	-0.26%
DAX	-1.65%	+1.63%	+1.18%	+0.03%

 

 

WTI	Среда	Четв.	Пятн	Понед.	Втор	Сред	Четв	Пятн.
	+0.29%	-0.27%	+0.57%	+0.14%	-0.41%	+1.08%	+1.02%

                          Фьючерсные контракты

Майская нефть (WTI) выросла 27.03 (101.28(+1.08%)). Более дальние контракты росли медленнее.   Майский Brent вырос  на +0.75%($107.83) Нефтяные цены WTI продолжили рост  на падении запасов в Кушинге (ключевой пункт поставки) на 1.33 млн.т. и росте заказов на durables в т.ч. на автомобили на 3.6%. От EIA в среду ждали прирост запасов нефти на 2.5 млн.бар., падение бензина на 1.7 млн.бар., падение дистиллятов на 1.1 млн.бар.  EIA показало прирост запасов нефти 6.62 млн.бар., падение запасов бензина на 5.1 млн.бар., прирост дистиллятов на 1.6 млн.бар.

Июньские  фьючерсы S&P 500 в США уменьшили отставание от спота по сравнению со средой (нейтральный фактор).  Фьючерсы сегодня в позитиве.

FTSE открывается в позитиве.

                         Экспресс-оценка.

В России открытие, вероятно, неопределенно-позитивное. По фактору 1D отметим неопределенные ожидания открытия понедельника. По фактору 2D отметим фактор неустойчивости на достигнутых верхах. Внешний фон –фьючерсы  Лондон в позитиве,  в США в позитиве.

Кухня срочного рынка. Июньские фьючерсы РТС - Закрытие фьючерсов на осн. сессии  27.03 1156.5 вечерней 1159,2 Июньские фьючерсы в 18.40   уменьшили отставание от спота по сравнению с 9 последними сессиями (бычий фактор). Сентябрьские фьючерсы РТС  были ниже июньских, уменьшив отставание от них (фактор оптимизма).

ADR в США 27.03.14 (Северсталь, Роснефть, ВТБ в Лондоне ) и закрытие вечерних фьючерсов  в России.  Цветами (или знаками +-)  далее изображен характер разницы по сравнению с закрытием вечерних фьючерсов ночью накануне. Евро/доллар ))1.3747 в 7.51 пятницы))1.3783 в 8.04 четверга))1.3811 в 8.14 среды))

		курс
	ADR	35,638	изменения	объем	фьючерсы	ММВБ закр
Газпром	7,430	132,40	-0,84%	587001	-132,490	130,78
Сургутнефтегаз	7,140	25,45	0,56%	147678		25,379
Норильский никель	16,430	5855,32	2,05%	14489	5879,600	5875,00
Лукойл	53,430	1904,14	0,34%	101959	1939,800	1909,00
Северсталь	7,200	256,59	-1,97%			254,70
Сбербанк(CША)	9,130	81,34	-1,19%	187493	-79,285	79,88
Роснефть	6,545	233,2507	-0,82%		235,565	232,6
ВТБ	2,016	3,5923	0,85%		0,03670	0,03649

 

Блок сравнительного анализа Лидеры роста-падения. 27.03 Лидировал в падении сектор финансов, лидировал в росте секторы потребительский и энергетики 26.03 Лидировал в росте нефтегазовый сектор финансов, отставал сектор машиностроения (и энергетики)  25.03 Лидировал в росте сектор финансов,  отставали секторы  металлургии и химии

Светофор

Рынок распродавался с утра, закрыл гэп, но стал опять продаваться на европейской сессии. Индекс ММВБ  упал  -1.29% , индекс РТС упал -1.62%.

ММВБ	Среда	Четв	Пятн	Пон.	Втор	Сред	Четв
	-1,26%	0,11%	-1,00%	-0,72%	2,04%	1,88%	-1,29%

 

Объемы торгов РТС   в четверг на падении упали, ММВБ упали

Мнение к четвергу-пятнице: возможна неустойчивость выше ММВБ 1319-1320 и РТС 1150-1155

Мнение к среде: при поплавке к ММВБ 1335 есть неустойчивость выше 1161.

Мнение ко вторнику: возможна неустойчивость выше ММВБ 1283 и РТС 1114

Доминантное Мнение на неделю: есть опора РТС 1062 и ММВБ 1237

 

Библиотека для определения целей движения(волн) индекса ММВБ.

Цель A вверх 1368-1370.8 от 25 марта  (Точка отмены этих ожиданий 1288.97 )

Цель A вверх 1340.2-1342.9 от 27 марта  (Точка отмены этих ожиданий 1321.19 )

Цель A вверх 1360.5-1363.2 от 21 марта  (Точка отмены этих ожиданий 1270.55 )

Цель B вниз 1034.2-1036.3 от 3март (Точка отмены этих ожиданий 1398.64)

Цель B вниз 1314-1316.7 от 27 март (Точка отмены этих ожиданий 1351.71)

 

 

                                               Ориентиры сессии.

Модельный трейдер, назовем его Кропоткин, предполагает  позитив на открытии, хотя  ожидал негатива. Поэтому он ждет попыток продать утренний рост..

День 27 марта оставил негативное впечатление. Введем таргет поддержки-мишени ММВБ 1314.6.(техсопротивление ММВБ 1333.3) и РТС 1173.6  (Цели отскока могут быть сформулированы до 1340-1342, а падения до 1314-1317

В ходе сессии нет понимания, как откроется понедельник.

Сочетание среднесрочных показателей указывает на  рост негатива ( при  росте негатива долгосрочных показателей), с 18 марта возвращаем среднесрочную рекомендацию сокращать при сопротивлении ММВБ 1338, которое 27 марта продляем до 1376, 13-17 марта приостанавливали негативные среднесрочные рекомендации из-за относительной перепроданности индексов, 5-12 марта марта возвращали среднесрочную рекомендацию сокращать при сопротивлении ММВБ 1486, 4 марта объявлялась пауза в среднесрочных рекомендациях из-за перепроданности рынка.  3 марта ужесточаем среднесрочную рекомендацию до сокращать при сопротивлении ММВБ 1495, 21 февр.- 2 марта смягчали среднесрочную рекомендацию до умеренное сокращать при  сопротивлении ММВБ 1518, 19-20 февр. понижаем среднесрочную рекомендацию (на неделю и больше) до умеренное продавать при сопротивлении ММВБ 1518.

Олег Душин, старший аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

 

Контролируй риски при помощи структурных продуктов

http://www.zerich.com/ru/am/struct-products.html