Вчера после закрытия основной торговой сессии в США Twitter впервые с момента публичного размещения опубликовал консолидированные финансовые и операционные результаты за четвертый квартал и 2013 год. Динамика финансовых показателей подтвердила опасения инвесторов относительно переоцененности акций рынком.
|
Q3'13 |
Q4'13 |
Изменение, к 3кв 2013 |
FY'12 |
FY'13 |
Изменение к 2012 |
|
|
Выручка |
112,2 |
242,7 |
116,3% |
316,9 |
664,9 |
109,8% |
|
Затраты на генерацию выручки |
36,9 |
112,6 |
205,1% |
128,7 |
266,7 |
107,2% |
|
Разработки |
40,3 |
394,8 |
879,7% |
119 |
593,9 |
399,1% |
|
Маркетинг и продажи |
28,7 |
177,3 |
517,8% |
86,5 |
316,2 |
265,5% |
|
Административные |
14,9 |
67,5 |
353,0% |
59,7 |
123,8 |
107,4% |
|
Итого затраты |
120,8 |
684,7 |
466,8% |
393,9 |
1300,6 |
230,2% |
|
Операционная прибыль |
-8,77 |
-509,7 |
NM |
-77 |
-635,8 |
NM |
|
Adjusted EBITDA |
17,6 |
44,7 |
154,0% |
21,2 |
75,4 |
255,7% |
|
Чистая прибыль |
-8,1 |
-511 |
NM |
-79,4 |
-645,3 |
NM |
|
Прибыль на акцию |
-0,07 |
-1,41 |
NM |
-0,68 |
-3,41 |
NM |
Источник: данные компании, расчеты ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Выручка микроблогингового ресурса Twitter по итогам IV квартала увеличилась на 116% со 112 до 243 млн. долларов. Аналитики прогнозировали доход в $217,78 млн. Около $220 млн. квартальной выручки пришлось на рекламу. Доля мобильной рекламы составила 75% по сравнению с 70% в III квартале. Выручка компании за 2013 финансовый год выросла на 110% (с $317 до $665 млн.).
В 4 квартале компания получила $511,5 млн. чистого убытка (с $8,7 млн. убытка в аналогичном периоде 2012 года). Причиной возрастающих убытков - возросшие траты на НИОКР, маркетинг и продажи, более того, рост затрат растет опережающими темпами в сравнении с доходом. В целом за весь 2013 г., чистый убыток по US GAAP вырос более чем в 8 раз до $645,3 млн. по сравнению с $79,4 млн. убытка в 2012 году. По некоторым оценкам, компания может стать прибыльной не ранее 2015 года.
Убыток на акцию вырос с 7 центов до 1 доллара и 41 центов на акцию. Скорректированная прибыль Twitter в 4 квартале составила два цента на акцию (ожидалось убыток в два цента на акцию).
Показатель скорректированного показателя EBITDA за квартал вырос с $17 млн. до $45 млн. При этом стоит отметить, что показатели рентабельности по EBITDA также выросли с 15,6 до 18%.
Ожидания на 1 квартал 2014 года не были обнадеживающими. Выручка компании ожидается на уровне 4 квартал 2013, а показатель EBITDA снизится к уровню 3 квартала прошлого года. В целом за 2014 год прогнозируется двукратное увеличение выручки и EBITDA.
После публикации отчета акции Twitter, которые закрылись в среду на уровне $65,97 на акцию, стали дешеветь. Согласно информации NASDAQ, в ходе вечерней сессии падение котировок составило 17,67%, акции отпустились до отметки $54,6 за штуку. Падение было обусловлено разочаровывающей статистикой роста пользователей и просмотров. Так, в 4 квартале 2013 г. среднее число ежемесячных пользователей Twitter составило 241 млн (рост на 3,8%). Инвесторы ожидали более активной наработки ядра пользователей.
Кроме того, показатель просмотров продемонстрировал снижение впервые с 2012 года, что говорит об охлаждении интереса к сервису. Этот показатель учитывает количество обновленных страниц пользователями.
После фееричного размещения акции Twitter выросли более чем в два раза, однако компания пока не оправдала выданного инвесторами кредита доверия. Общий спрос на акции компаний технологического сектора взвинтил цены. На волне «технороста» бумаги Twitter далеко ушли от справедливой стоимости. Анализ мультипликаторов также свидетельствует о наличие существенной премии к рынку. Так, показатель EV/Выручка для компании в 5 раз выше средних показателей по сектору, в 3,7 раз выше, чем Facebook, и в 12 раз выше, чем Google.
Мы продолжаем считать, что акции Twitter переоценены рынком и в среднесрочной перспективе могут опуститься ниже текущих уровней. Ориентиры целевой цены определены после детального анализа последнего финансового отчета компании.
Аналитики ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.