ТА Олега Душина: Климатические изменения плохо влияют на оценку акций

Холодная погода в США привела к огорчительным результатам. Индекс деловой активности (ISM) неожиданно сильно снизился, что подорвало веру инвесторов в ускорение экономики США в 2014г. и  добавилось к неприятностям от сворачивания QE3. Уолл-Стрит получил черный понедельник распродаж акций. Вслед за Америкой упали азиатские рынки, в значительном негативе открывается Европа. Российские ADR в Нью-Йорке продавались вчера активнее американских бумаг, что лишь немного скрашивается при пересчете на новый пониженный курс рубля. Таким образом, нашему рынку предстоят активные продажи в первой половине дня

                                               Вечер на американской сессии и ММВБ.

Европа пережевывала данные о снижении официальных индексов деловой активности Китая в основном в негативной зоне. Данные о росте промышленного PMI в самой еврозоне до 54 (PMI вырос выше 50 даже в Греции)– высочайший уровень с мая 2011г успокаивали, но не вполне, поскольку шансы на новые стимулирующие меры со стороны ЕЦБ на его заседании в этот четверг уменьшались. Но настоящий шок в 19.00 произвело падение индекса деловой активности в США. Индекс деловой активности (ISM) упал до 51.3, январская оценка была 56 после 57. После уверенного станса ФРС в сворачивании QE3 инвесторы рассчитывали на ускорение роста в США, а получили обратное. Неужели сильные холода в США заморозили бизнес-активность? Индекс S&P 500 потерял 2.28%. Больше всех терял телекоммуникационный сектор (-3.69%). Хуже индекса S&P 500 выглядели промышленные, потребительский, финансовый, горносырьевой секторы.

В 19.00 декабрьские строительные расходы выросли +0.1% после +0.8%, оценка 0% после 1%.

Доходности 10-летних бумаг упали на 3.26%, поскольку инвесторы искали безопасные активы.

Российские ADR в Нью-Йорке  03.02 упали (индекс Блумберга) на -3.32%. Лидировали в в падении Газпром (-4.93%), Сургутпреф(-4.59%), Норникель (-3.77%), Ростелеком (-3.56%), Сургут об (-3.26%), Русгидро (-3.21%), Сбербанк(-2.96%), Лукойл (-2.42%), МТС (-2.09%),. Мечел (-1.55%). Market Vectors Russia ETF упал на -3.37%

Американские фьючерсы в  позитиве во вторник.                               

                                               Утро вторника в Азии и на других рынках

Азиатские рынки пошли вниз за США. Йена дорожает против доллара

Nikkei225 (Япония)  упал -3.59% в 8.38. Китай (CSI 300) отдыхает

                                               Новости вторника

В 19.00 фабричные заказы США, оценка -1.8% после +1.8%

31 янв.- 6 февр новогодние каникулы в КНР

Отчет Роснефти по МСФО за 2013г.

4 февр. День инвестора МТС

5 февр операционные результаты Мечел

6 февр. Заседание ЕЦБ

7 февр. Доклад о занятости в США и Открытие олимпиады в Сочи.

                                               Торговля понедельника

Российский рынок пытался отскакивать в начале недели. Особенно старались уйти вверх относительные перепроданные Сбербанк(-0.04%) и ВТБ(-0.37%). Однако отскок захлебнулся. ММВБ (-0.8%). Нефтяные цены brent снижались, упали цены на газ в США, опять возникли проблемы оплаты газа Украиной, снижались европейские рынки. Обсуждалась тема отмены монополии Газпрома на зарубежные трубопроводные поставки газа. Акция Газпрома снизилась (-2.37%), Лукойл(-1.12%), Роснефть (-2.47%). Вырос Магнит +1.9% за счет сообщение об IPO ритейлера Лента, что повысило виды на розничный сектор. Компанию перепроданных акций пополнила Северсталь(-1.2%).

                                               Новости  России

Крупный российский ритейлер «Лента» объявил о намерении разместить свои глобальные депозитарные расписки на Лондонской фондовой бирже. После этого ритейлер собирается получить листинг и в России, на Московской бирже, говорится в сообщении «Ленты».Продавцами выступят нынешние акционеры компании — группа TPG (сейчас владеет 49,8% ритейлера), Европейский банк реконструкции и развития (21,5%), VTB Capital Private Equity (11,7%) и миноритарии. Организаторы размещения — Credit Suisse, JPMorgan, «ВТБ капитал», Deutsche Bank и UBS. Они получили опцион, который позволит им приобрести до 15% размещаемых расписок «Ленты» по цене предложения для покрытия доразмещения (если оно будет).Одновременно с объявлением об IPO «Лента» раскрыла финансовые результаты за 2013 г. Они впечатляют: выручка сети выросла на 31,3% до 144,3 млрд руб., EBITDA — на 28,9% до 16,4 млрд руб. У конкурентов выручка росла медленнее: «Магнит»  нарастил продажи на 29,21%, X5 Retail Group — на 8,7%, «Дикси» — на 22,7%, «О’кей» — на 18,7%. Чистый долг «Ленты» на конец 2013 г. составил 39,83 млрд руб.(2,4 EBITDA).Размер размещаемого пакета акционеры пока не определили из-за «непонятной» ситуации на рынке, говорит источник, близкий к участникам размещения. Ожидается, что объем размещения составит около $1 млрд, сообщил он, «размер пакета зависит от оценки компании».Один из банков-организаторов оценивает бизнес компании (enterprise value, EV) в диапазоне $5,3-6,8 млрд, говорит источник, знакомый с материалами банка. Размещено может быть около 25% компании, акционеры пока не установили размер продаваемого пакета акций, подтверждает он, их цель — привлечь от $1 млрд. Другой организатор — «ВТБ капитал» оценивает «Ленту» в $5,291-6,185 млрд, сказано в материалах инвестбанка (есть у «Ведомостей»).Таким образом, по нижней границе, установленной двумя банками, «Лента» может быть оценена в 10,6 ЕBITDA (в пересчете на доллары по среднему курсу за 2013 г. она составляет порядка $500 млн). Это близко к мультипликатору лидера рынка — «Магнита»: по консенсус-оценке Bloomberg, показатель EV/EBITDA «Магнита» за прошлый год составляет 12,39, в 2014 г. — 10,26. У ритейлера «О’кей», также специализирующегося на гипермаркетах, показатель EV/EBITDA за 2013 г. — 9,16, за 2014 г. — 7,8. Vedomosti

Гринфилд-проекты по добыче коксующегося угля у нас заморожены», — сказал вчера в интервью Bloomberg директор по стратегии НЛМК Константин Аршакуни. На сайте компании указано, что у нее есть два таких проекта в активной фазе разработки: «Усинский-3», расположенный в Республике Коми, и «Жерновский-1» в Кемерове.Лицензия на «Усинский-3» была куплена НЛМК в 2011 г. за $27,3 млн, говорится в материалах компании. На лицензию месторождения «Жерновский-1» НЛМК в 2005 г. потратил 1,1 млрд руб. (или $39,6 млн по курсу на май 2005 г.). Разведанные запасы коксующегося угля марки ГЖ на месторождениях составляют 227 млн и 230 млн т соответственно.«В отношении разработки месторождения коксующегося угля сейчас главное — окупаемость», — говорит аналитик «ВТБ капитала» Игорь Лебединец. По его словам, при низких ценах на коксующийся уголь (см. инфографику) нет смысла инвестировать в разработку подобных месторождений: Vedomosti

Россия.

Индекс ММВБ, вероятно, опустится в район 1420

03.02. S&P 500 1782.59

                          Фьючерсные контракты

Мартовская нефть (WTI) упала 03.02 (96.43(-1.09%)). Более дальние контракты падали медленнее. Мартовский Brent  упал  на -0.34%($106.04). Нефть WTI   упала на падении индекса деловой активности в США. Мартовские цены на газ сег. прирастают из-за штормовых прогнозов в США. От EIA в среду ждут прирост запасов нефти на 2.25 млн.бар., рост бензина на 1.35 млн.бар. и падение дистиллятов на 2.5 млн.бар.

Мартовские фьючерсы S&P 500 в США увеличили отставание  от спота по сравнению с пятницей– нейтральный фактор.  Мартовские фьючерсы сегодня в  позитиве.

FTSE открывается в сильном негативе.

В России открытие негативное. По фактору 1D отметим негативные ожидания открытия среды. По фактору 2D отметим фактор давления на акции. Внешний фон –фьючерсы  Лондон в сильном негативе,  в США в   позитиве.

Кухня срочного рынка. Мартовские фьючерсы РТС - Закрытие фьючерсов на осн. сессии  03.02 1290.3 вечерней 1271 Мартовские фьючерсы в 18.40    увеличили отставание от спота по сравнению с 5 последними сессиями (медвежий  фактор) . Июньские фьючерсы РТС  были ниже мартовских, но заметно уменьшили отставание от них – стабилизирующий фактор.

ADR в США 03.03.14 (Северсталь, Роснефть, ВТБ в Лондоне ) и закрытие вечерних фьючерсов  в России.  Цветами (или знаками +-)  далее изображен характер разницы по сравнению с закрытием вечерних фьючерсов ночью накануне. Евро/доллар))1.3507 в 8.01 вторника))1.3483 в 6.50 понедельника))1.3553 в 7.42 пятницы ))

Блок сравнительного анализа Лидеры роста-падения 03.02. лидировали в падении сектор транспорта,  выросли секторы телекоммуникаций и финансов  31.01 лидировал в падении  сектор энергетики, лидировал в росте сектор транспорта 30.01. лидировал в росте сектор химии, лидировал в падении сектор энергетики

Светофор

Рынок пытался отскочить утром, но продавался позднее. Индекс ММВБ   упал -0.8% , индекс РТС упал -0.6%

Объемы торгов РТС   в понедельник на  падении упали, ММВБ упали

Мнение на неделю: есть давление от РТС 1346-1364 и ММВБ 1478-1488

Библиотека для определения целей движения(волн) индекса ММВБ.

Цель A вверх (Точка отмены этих ожиданий) карт бланш

Цель B вниз 1419.3-1422.2 от 29 янв. (Точка отмены этих ожиданий 1494.4)

Цель B вниз 1423.9-1426.8 от 3 февр. (Точка отмены этих ожиданий 1463.54)

Цель B вниз 1438.6-1441.5 от 31 янв. (Точка отмены этих ожиданий 1470.56) сбылось 3 февр

                                               Ориентиры сессии.

Модельный трейдер, назовем его Кропоткин, предполагает негатив на открытии, как и ожидал. Во второй половине дня может возрасти активность покупок. День 3 февр. оставил непонятное впечатление. Введем таргет сопротивление-мишень РТС 1306.1 (техопора РТС 1275.1) Введем таргет поддержки-мишень ММВБ 1432.7(техсопротивление ММВБ 1458.7) Индекс ММВБ, вероятно, опустится в район 1420

В ходе сессии есть опасения негативного открытия среды.

Сочетание среднесрочных показателей указывает на спад позитива ( при  росте негатива долгосрочных показателей),  29 янв. объявляем паузу в среднесрочной рекомендации сильное продавать при сопротивлении ММВБ 1511 от 28 января из-за предупреждения о перепроданности долларового индекса РТС, было 21-27 января среднесрочная рекомендация (на неделю и больше) мягкое покупать при ориентире поддержки ММВБ 1453. 24 декабря-20 января была среднесрочная рекомендацию (на неделю и больше) мягкое накапливать при ориентире поддержки ММВБ 1468 (этот ориентир поддержки с 8 янв. расширяли до 1434)

Олег Душин, старший аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

Контролируй риски при помощи структурных продуктов

http://www.zerich.com/ru/am/struct-products.html