Cценарий для российского фондового рынка c йогуртом и без
| Олег Душин
[IMG ID=46]
[IMG ID=47]
Если взгляд на дневной график ММВБ заставляет видеть глубокую перепроданность индекса на 17-18.05.,что задает ожидания отскока, то взгляд на недельный график составляет несколько иную картину. Благодаря активации страхов по еврозоне и падению цены нефти марки brent в 18.05 произошло тестирования большого треугольника, нижняя грань которого соединяла посткризисные низы 2010-2011гг. В ходе пятничной сессии инвесторы разыгрывали ситуацию двойного дня с низами окт 2011 (1242.75), индекс претерпел отскок (минимальный 23.6% отскока ММВБ 1339.4). Однако вопрос о пробитии вниз треугольника пока сохраняется. Его реализация (пробития) в классическом смысле означает выход индекса на низы аж июля 2009 г (852.03).
С экономической точки зрения такое движение можно было бы увязать со снижением цены на нефть и возникновением определенных трудностей по выполнению бюджетных планов.. Напомним, что президентские выборы имели своим следствием повышение планки бюджетных заданий. После масивных предвыборных обещаний в апреле 2012 Правительство увеличило годовые расходы бюджета на 89 млрд. рублей, повысив прогноз доходов на 897 млрд. рублей (прогноз по ценам на нефть был повышен со $ 100 до $ 115 за баррель). В результате этих корректировок прогнозный дефицит бюджета сократился до 68 млрд. рублей (0.1 % ВВП). Но ситуация н нефтяном рынке изменилась. Саудовская Аравия стала наращивать добычу нефти. Заметьте, что Длительное снижение нефтяных цен грозит опустить среднюю цену ниже $115, что приведет в первую очередь к отмене планов по наращиванию Резервного фонда, а это залог противокризисной широты маневра правительства и президента. Исполняющий обязанности министра финансов России Антон Силуанов заявил, что при снижении среднегодовой цены на нефть марки Urals в 2012 году до 110 долларов за баррель Резервный фонд недополучит порядка 300 млрд рублей дополнительных доходов бюджета
Еще в октябре 2011г бывший министр финансов Алексей Кудрин говорил о том, что в 2008 г. бюджет сбалансировался при цене в $57,5 за баррель, бюджет 2011 г. – при $109, а бюджет-2012 балансируется т при $117,2. Однако тогда же исполняющий обязанности министра финансов РФ Антон Силуанов, сообщил, что Федеральный бюджет РФ в 2012 году будет сбалансированным, если не учитывать пополнение Резервного фонда, при цене на нефть в $93 за баррель. Цифра $117.2 возникает при условии планового пополнения резервного фонда.. Но в феврале 2012г уже сообщалось, что Бюджет 2012 года был рассчитан исходя из прогноза цены $100 за баррель(без учета резервного фонда).
Таким образом, по большому счету второй порог трудностей российского правительства наступит при наступлении цены нефти $100 за баррель. Что будет в большей степени в этом виновато – урегулирование споров с Ираном по ядерной программе или кризис в еврозоне тема дискуссионная.
1 мая 2012г по данным Минфина в Фонде национального благосостояния Российской Федерации было 2 трлн 619,52 млрд руб или 89.21 млрд долл
Тогда как На 1 сентября 2008 в ФНБ было
31,92 млрд долл., или 784,51млрдруб
На 1 сент 2008г резервный фонд составлял
142.6 млрд долл. Или 3504.62 млрд руб
На 1 мая 2012г резервный фонд имел
62,16млрд долл., или 1 825,28млрд руб
Таким образом, видно, что по сравнению с 1 сент 2008 г 4289.13 наполнение фондов в рублевом выражении чуть увеличилось - на 1 мая 2012 4444.8 млрд руб. В долларах сумма уменьшилась с 174.52 млрд (2008) до 151.3 млрд (2012)
Логично предполагать, что более напряженный бюджет при падении цен на нефть может создать и больше социально-политических рисков для страны.
Йогурт в данной ситуации то обстоятельство, что долг РФ относительно невелик, а нефтяные цены все еще выше $100 за баррель
_____________
Вопрос Р. Фаляхова (Газета.ру)
Глава ЦБ фактически признает начало «второй волны» кризиса. Вы разделяете такую оценку? Какие факторы говорят о надвигающем новом витке кризиса - в России и в глобальной экономике?
Статистически еврозона избегла признание рецессии во втором квартале 2012года, поскольку показала 0% изменение ВВП к 4-ому кварталу (оценка была -0.2%) . Таким образом, 2 подряд кварталов падения ВВП, необходимых для официального признания рецессии, не получилось. Однако на графике годовых изменений ВВП еврозоны виден (вероятно) предстоящий спуск кривой в негативную область. Отсутствие кубика на последнем периоде означает 0% изменений 1-ого квартала 2012г. к первому кварталу 2011г
[IMG ID=43]
Высокая безработица в Испании, трудности банков в Испании, убытки банков Франции и Германии в связи с возможным выходом Греции из еврозоны дают пессимистичный взгляд на экономическую траекторию евросоюза. Другие факторы, как то замедление темпов экономического роста в Китае и замедление прироста рабочих мест в США не носят столь драматический характер. Поэтому я бы разделил оценку Игнатьева на 2 составляющие. 1) Если говорить о глобальной экономике, то она пока только ощущает дыхание второй волны кризиса через кризис в еврозоне. 2) вторая волна кризиса – это пока кризис долгов еврозоны, к которому может присоединиться общеэкономический кризис в ЕС.
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.