Повышение краткосрочного рейтинга России - шаг судьбе навстречу.

В среду, 27 июня, международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило краткосрочный рейтинг Российской Федерации по обязательствам в иностранной валюте с А-3 до A-2. Помимо этого были подтверждены следующие виды рейтингов: долгосрочный суверенный рейтинг РФ по обязательствам в иностранной валюте BBB и по обязательствам в национальной валюте BBB+. Стоит отметить, что подтверждение рейтингов отражает объем ликвидных активов РФ, превышающий внешний долг. По мнению старшего аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олега Душина, повышение краткосрочного рейтинга РФ было вполне ожидаемым событием. Напомним, 15 мая 2012г. агентство S&P проинформировало о том, что из-за изменения в его методологии определения ликвидности ряд краткосрочных рейтингов будет изменен. В частности краткосрочные рейтинги будут повышены до A-2 с A-3 для обладателей долгосрочного рейтинга BBB. Объем изменений оценивался на уровне 1% от рейтингов. Таким образом, повышение рейтингов вызвано тем, что Россия попала в это число по факту технических апгрейдов. (http://quote.rbc.ru/topnews/2012/06/27/33696593.html В данных этой таблицы (www.standardandpoors.com) видно, что долгосрочный рейтинг BBB соответствует краткосрочному рейтингу A-2. Определенние краткосрочного рейтинга происходит в матрице на основе сопоставления долгосрочного рейтинга (вертикаль) и показателей ликвидности (горизонталь). Так что другого выхода для России, кроме как получить краткосрочный апгрейд не было. [IMG ID=148] Методология по определению ликвидности корпораций публиковались S&P в сентябре 2011. Она была распространена и на суверенные страны. Ее ключевые индикаторы •A/B: Liquidity sources (A) divided by uses (B); and •A-B: Liquidity sources (A) minus uses (B). А - ликвидность, B- обязательства В частности адекватной ликвидностью считается ситуация, если A/B >=1.2, а А-B>0, даже если прогнозируемый EBITDA упадет на 15% Вопрос Взгляд.ру Душину:(http://vz.ru/economy/2012/6/27/585753.html) могли бы пояснить обозначенные причины: насколько объем активов правительства РФ превышает объем обязательств и насколько объем ликвидных внешних активов страны превышает ее внешний долг? S&P написало, что при базовой цене нефти $100 Россия будет иметь мизерный бюджетный дефицит, но он возрастет до 1.5% ВВП в 2015г. Избыток внешних активов сойдет на нет к 2014г. ВВП будет расти в среднем по 3.5% до 2015г. Внешний долг РФ (общий госдолг и корпоративный) вырос до 538,940 миллиарда долларов на 1 января 2012 года и 565.247 млрд на 1 апр 2012г .( 488,940 миллиарда долларов на 1 января 2011 года) На 1 июня 2012г внешние активы страны - международные резервы ЦБ составляли $510.432млрд, объем ФНБ $85.42 млрд и объем резервного фонда $60.21 млрд. Таким образом, положительный избыток составляет 60-80 млрд.долларов по этой методике. Однако можно также плюсовать к внешним активам наши кредиты иностранцам , правда, они скорее всего не попадут в разряд ликвидных активов. [IMG ID=149] Вопрос РБК Душину: Могло ли вступление России в ВТО простимулировать агентство к повышению рейтингов? Сами изменения в методологии S&P были опубликованы в сентябре 2011 года, что далеко от 1 июля 2012 (вступление в ВТО). Технически Пересмотр рейтинга России должен был произойти после 15 мая, может как-то конкретная дата и приурочена к 1 июля, но она могла быть и чуть раньше, и чуть позже. Вероятно все-таки политес в отношении правительства здесь присутствует. Хотя если читать текст всего сообщения S&P, но оно не обошлось без критических замечаний либерального толка. Также сказано, что если нефтяные цены упадут и бюджетный дефицит РФ выйдет за рамки ожиданий S&P, то рейтинг может быть понижен. И в случае позитивных изменений, повышен. Текст S&P The ratings on Russia remain constrained by structural weaknesses in Russia's economy--in particular strong dependence on hydrocarbons and other commodities--and by weak political and economic institutions that impede the economy's competitiveness, leading to a weak investment climate and business environment. We do not anticipate recent parliamentary elections and the election of Vladimir Putin to a third term as president to lead to a significant change in policy. As a result, we believe efforts to advance economic and fiscal reforms will occur gradually and that state capitalism and the close links between politics and business will likely prevail Рейтинг России остается не на высоких уровнях из-за структурной слабости российской экономики в частности из-за сильной зависимости от гидрокарбонатов и других коммодитис и из-за слабых политических и экономических институтов, которые препятствует экономической конкурентности страны, что ведет к слабому инвестиционному климату и слабой институциональной поддержке бизнеса Мы не ожидаем, что последние парламентские выборы и выборы В. Путина на третий президентский срок приведут к существенным изменениям в политике. В результате мы верим, что усилия по продвижению экономических и фискальных реформ будут развиваться постепенно. Государственный капитализм и близкая связь политики и бизнеса будет превалировать. Вопрос РБК.ru Душину О. Что мешает РФ иметь более высокий рейтинг, как США, например? Это вопрос философский. Скорее всего высший рейтинг – это оценка уровня взаимодействия бизнеса и государства, а также оценка устойчивости и эффективности политической и социальной системы страны. Россия недавно была в разрухе 90-х, надо быть уверенным, что такая история развала больше не повторится в случае, даже если сменится партия “власти”. Дополнение Интересно также, что при присвоение долгосрочного рейтинга принимается во внимание помимо прочего (балансов платежей и т.п) потенциальный выигрыш от использования национальной валюты в международных транзакциях, и ее ликвидность в монетарных расчетах. Этот критерий подразумевает рейтинговый выигрыш США оиз-за позиции доллара в мировых резервах. Вопрос РБК Душину Может ли повышение краткосрочного рейтинга сказаться на привлекательности российского фондового рынка для иностранных инвесторов? Рынок акций вырос в среду именно на этом событии (рейтинговом). Конечно, психологически внимание это привлекает и иностранных инвесторов. Главное то, что S&P подчеркнуло то, что долгосрочный взгляд стабильный. Это оттеняет Россию на фоне европейских стран, обремененных долгами. ____________ Аналогично России S&P повысило ряд краткосрочных рейтингов корпораций c A3 на A2 с рейтингом BBB из-за изменения критериев соотнесения долгосрочных и краткосрочных рейтингов. Например, этой процедуре подверглись рейтинги Harsco Corp, Qantas Airways Ltd 1) On June 15, 2012, Standard & Poor's Ratings Services raised its short-term corporate credit rating on U.S.-based Harsco Corp. to 'A-2' from 'A-3'. We affirmed our 'BBB' long-term corporate credit and issue ratings. The outlook remains negative. 2) May 18, 2012—Standard&Poor's Ratings Services said today that it had raised its corporate short-term credit rating on Australian airline Qantas Airways Ltd. to 'A-2' from 'A-3', based on our new criteria titled, "Short-Term/Long-Term Ratings Linkage Criteria For Corporate And Sovereign Issuers"