Конец октября запомнится инвесторам и трейдерам резким падением котировок акций компании «Магнит». Это стало следствием публикации финансовых результатов ритейлера за третий квартал и в целом за девять месяцев 2017 г., которые оказались хуже ожиданий участников рынка.
Чистая прибыль «Магнита» в третьем квартале снизилась на 53% до 6.9 млрд. рублей, а в целом за девять месяцев – на 32% до 27.67 млрд. рублей. EBITDA за третий квартал сократилась на 27.9% до 20.66 млрд. рублей, рентабельность по EBITDA снизилась до минимума со второго квартала 2011 г. и составила 7.23% против 10.67% в третьем квартале 2016 г. Такая отчетность вынудила «Магнит» снизить прогноз роста годовых продаж с 9-11% до 8-10%.
При этом у других ритейлеров результаты работы гораздо лучше. Так, выручка сети «Лента» в третьем квартале увеличилась на 18.7% до 89.6 млрд. рублей по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. В целом за девять месяцев выручка ритейлера выросла на 17.4% до 253.1 млрд. рублей. Что касается основного конкурента «Магнита» – Х5 Retail Group, то за девять месяцев он показывает лучшие результаты по выручке (рост на 26%), EBITDA (рост на 28%) и чистой прибыли (рост на 31%).
После публикации итогов работы началось падение котировок акций. 20 октября GDR ритейлера на Лондонской фондовой бирже подешевели на 14.41% до 32.5 доллара, что стало максимальным падением с ноября 2008 г. На Московской Бирже акции компании подешевели почти на 9.5% до 8550 рублей. В результате состояние главного акционера «Магнита» Сергея Галицкого за один день уменьшилось на 600 млн. долларов. 23-24 октября акции «Магнита» на ММВБ продолжили дешеветь. К моменту закрытия торгов во вторник за них давали 7905 рублей.
Высокая конкуренция привела к снижению трафика на 3.46% за девять месяцев, что не смогли компенсировать ни расширение торговых площадей на 15.3%, ни рост среднего чека на 0.51%. При этом «Магнит» ускорил темпы программы редизайна «зрелых» магазинов и заявил об увеличении количества магазинов, которые будут открыты до конца года. Всё это вместе взятое сказывается на прибыльности бизнеса. Только из-за ускорения программы реновации выручка в третьем квартале снизилась более чем на 2%.
Давление на рентабельность также оказали возросшее количество промо-акций, расходы на зарплату, рост потерь в связи с увеличением доли фруктов и овощей в магазинах, а также увеличение импорта овощей и фруктов из-за холодного лета.
В компании заявляют, что полученные результаты в целом соответствуют ожиданиям. И хотя улучшения в формате магазинов «у дома» пока не привели к ускорению роста выручки, возможно, в «Магните» надеются на улучшение финансовых показателей в высокий сезон накануне новогодних праздников.
При этом «Магнит» продолжает экспансию в регионы, в первую очередь в Сибирь. Для этого компания хочет купить 500 магазинов, принадлежащих Группе «Холидей». На это может потребоваться от 30 до 58 млрд. рублей. «Магнит» также согласовывает с ФАС покупку сети «Красный Яр», представленной в Хакасии и Красноярском крае.
Помимо этого, «Магнит» реализует стратегический план развития производства до конца 2020 г., который предполагает вложения в выращивание овощей, садоводческий бизнес и переработку на производственных площадках в Краснодаре, Твери и Тольятти. Общий объем инвестиций в проект оценивается в 80 млрд. рублей. Кстати, по итогам первого полугодия размер чистого долга компании составил 139 млрд. рублей (+25% к 2016 г.), а метрика Чистый долг/EBITDA – 1,3х против 1,0х в 2016 г., что по-прежнему является комфортным значением.
Исходя из вышесказанного, мы приходим к выводу, что реакция рынка на сообщение ритейлера о сокращении прибыли, возможно, была излишне эмоциональной. Это подтверждает начавшийся рост котировок – на момент написания статьи за акции «Магнита» предлагают 8200 рублей.
Олег Якушев,
эксперт АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.