В текущем году Федрезерв проводил очередную проверку финансовой системы. Так называемым стресс-тестам подверглись 34 банка.
ФРС тестирует устойчивость финансовой системы, предполагая резкое ухудшение рыночной ситуации. Как называют сами представители ФРС "крайне неблагоприятные" условия предполагают безработицу на уровне 10%, падение рынка коммерческой недвижимости на 35% и стрессовую ситуацию на кредитных рынках.
Экстремальные предпосылки модели теста предполагают совокупный убыток финансовой системы составит $383 млрд, тем не менее, несмотря на снижение, все банки показали наличие достаточного количества капитала, чтобы пережить новый возможный кризис. Согласно отчету ФРС банки создали более значительные "подушки безопасности" и смогут удержать сводный коэффициент достаточности основного базового капитала (Tier 1) на уровне 9,2% в рамках пессимистичного сценария против минимального требования регулятора в 4,5%.
График 1 (достаточность капитала первого уровня):
Источник: FED.
График 2 (дополнительный коэффициент кредитного плеча, SLR):
Источник: FED.
Таблица 1 (полная таблица результатов):
Goldman Sachs и Morgan Stanley набрали минимум по показателю SLR. Это самые низкие уровни среди банков, в то же время они выше минимального значения в 3%. Таким образом, в случае кризиса эти банки станут наиболее рискованными.
В среду 28 июня была опубликована вторая часть стресс-тестов и ФРС одобрила планы движения капиталов 34 финансовых компаний, которые удачно прошли ежегодный стресс-тест.
Как следствие, компании финансового сектора во главе с JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. и Bank of America Corp. представили более масштабные планы увеличения дивидендов и выкупа собственных акций, чем ожидали аналитики. Акции сектора выросли в ходе вечерней сессии: индекс финансового сектора Financials Select SPDR ETF (XLF) прибавил более 1% в ходе вечерней торговой сессии.
Capital One Financial Corp. оказался единственной организацией, с трудом выдержавшей проверку, результаты которой были оглашены в среду: планы банка в отношении выплат акционерам получили условное одобрение регулятора, потребовавшего проработать "серьезные слабые места".
Citigroup планирует удвоить дивиденды квартальный дивиденды до $0,32 на акцию и может провести buyback в пределах $15,6 миллиарда. Это крупнейшая программа выкупа акций с рынка за всю историю банка, максимум был зафиксирован в 2005 году, когда на выкуп было анонсировано $15 млрд. Акции прибавили более 2% в ходе вечерней торговой сессии.
JPMorgan, сообщил о повышении квартальных дивидендов на $0,06 до $0,56. Банк также может увеличить объем выкупа акций до $19,4 миллиарда в ближайшие 12 месяцев - примерно на 90% по сравнению с предыдущим годом. Это также крупнейшая программа выкупа банка за всю историю. Котировки выросли более 2% в ходе вечерней торговой сессии.
Bank of America повысил дивиденды на 60% до $0,12 и готовится выкупить акции на сумму до $12 миллиардов. Дополнительно менеджмент одобрил выкуп на $0,9 млрд. для того, чтоб нивелировать размытие от выпущенных опционов для менеджмента. Акции прибавили более 1% в ходе вечерней торговой сессии.
Morgan Stanley намерен увеличить на 25% до $0,25. Объявление о росте дивидендов состоится в третьем квартале. Банк планирует увеличить программу выкупа на $3,5 млрд. до $5 млрд. Котировки прибавили 1,4% в ходе вечерней торговой сессии.
Goldman Sachs не раскрыл планов увеличения программы выкупа и роста дивидендов. Акции прибавили более 1% в ходе вечерней торговой сессии.
Wells Fargo собирается увеличить дивиденды на $0,01 до $0,39 и авторизовать программу выкупа объемом до $11,5 млрд.
Таблица 2 (изменение дивидендных выплат):
Источник: Bloomberg.
Кроме того текущие результаты, предполагается, могут стать отправной точкой для продолжения регулирования финансовой системы. Так одной из самых известных инициатив Дональда Трампа было стремление отказаться от многих положений о банках, особенно тех, которые, по его словам, подавили кредитование. В частности, Трамп пообещал отменить различные ограничения для финансовых учреждений, которые были введены после финансового кризиса 2008 г., включая закон Додда - Франка 2010 г.
Очередной стресс-тест может стать разворотной точкой для акций финансовых компаний по ряду причин. Во-первых, текущие стресс-тесты и, как следствие огромные программы выкупа акций с рынка, будут оказывать поддержку котировкам представителей финансового сектора. Во-вторых, рост вероятности снижения регулирования в секторе будет являться очередным катализатором роста. И в третьих, по итогам отчетов за первый квартал, финансовый сектор является наиболее недооцененным по показателю P/E, наряду со здравоохранением. Таким образом, финансовый сектор создает себе потенциал роста на ближайшую перспективу, а наиболее интересными представителями сектора на наш взгляд являются Citigroup и Bank of America.
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.