Печатный станок ФРС не может остановиться. Может к нему уже подключился SkyNet?

ФРС решило, что финансовые ливни не будут ослабевать в начале осени. На завершившемся заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США принято решение сохранить базовую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25%, и подтверждены планы продолжить выкуп гособлигаций и ипотечных бумаг на общую сумму 85 миллиардов долларов ежемесячно. На рынках праздник. Многие предполагают, что нашему рынку гарантировано еще 4 месяца денежного изобилия и связанного с этим роста. Размышления на эту тему (с веселыми картинками) можно посмотреть в моей статье на сайте Вестей. http://www.vestifinance.ru/articles/32877 ... В далеких предгорьях идут обильные дожди. У населения, живущего вблизи реки, сообщения об аномальных осадках вызывают естественное беспокойство. В их генетической памяти заложена информация о предыдущих наводнениях. Однако на реке имеется система гидротехнических сооружений, которая предохраняет их от вызванного дождями подъема воды. Постепенно беспокойство даже уменьшается, поскольку река пока течет в штатном режиме. Однако дожди льют, не переставая, и выпадает уже многолетняя норма осадков. Демпфирующие водохранилища заполняются до своих пределов, и далее воду приходится сбрасывать в авральном порядке для того, чтобы не было еще больших проблем от их переполнения. Уровень воды в реке ниже по течению катастрофически растет. Россиянам в текущем году такая картина очень знакома, а у жителей Приамурья до сих пор вызывает озноб и массу проблем. Денежные потоки в мировой финансовой системе можно ассоциировать с потоками воды. Их позитивное воздействие подобно орошению засушливых земель, но последствия избыточных денежных потоков могут быть не менее катастрофичными. (Недаром с таким пристальным вниманием следят за притоком и оттоком капитала из страны и вздрагивают, получив новые известия об оттоке). В последние годы центральные банки очень обильно орошают деньгами финансовую систему, и это становится основным фактором воздействия на рыночные поля. Особенно старается ФРС США. Финансовые ливни идут непрерывными волнами. В последний год ФРС впрыскивает деньги в систему со скоростью в 85 млрд. долларов в месяц. Банковская система абсорбирует поступающую ликвидность и пока не отпускает слишком много денег в потребительский сектор. Происходит это за счет механизма делевериджа - уменьшения денежного мультипликатора банковской системы. Понятно растущее беспокойство по поводу переполняющей финансовую систему избыточной ликвидности. Но при всей мощности и «оглушительности» проводимых программ финансового стимулирования пока ФРС удается удержать у основной массы рыночных игроков представление о том, что все находится под контролем. Анализ текстов заявлений представителей ФРС призван создать впечатление тонкого регулирования и полной управляемости. И действительно, можно вспомнить множество нюансов изменяющихся смыслов, которые доносит до рынков руководство ФРС, например, сообщая, что «в ближайшее время при выполнении указанных условий регулятор приступит к сворачиванию программы финансового стимулирования». То есть до простых рыночных игроков (какая честь) доносят планы по возможному изменению скорости выкупа активов. К сентябрьскому заседанию ФРС рынки уже были готовы к объявлениям о начале постепенного (на 10-20%) сворачивания программы QE3. Однако этот момент вновь был отодвинут на более поздние сроки. Рынки уже закладывают в свою динамику ожидаемые «очень выверенные» действия ФРС. (Такое впечатление пытаются создать, и как ни странно, оно действительно создается и возможно становится превалирующим на рынке: регулятор знает что делать, у них там все находится под контролем). Возможно, что такой феномен сохранения доверия связан просто с длительным существованием и достаточной стабильностью западной системы. В качестве сопоставительной иллюстрации можно описать потрясение в девяностые годы моего приятеля Сергея К., который, живя в Англии, описывал совершенно не согласующийся с нашим образом жизни случай. После иммиграции из бурлящей России, живя в небольшом городе Англии, он участвовал в опросе на тему: «требуется ли, по вашему мнению, проведение в городе референдума о небольшом изменении условий проведения ежегодного городского праздника?». Для жителей России, когда вчера - социализм, сегодня – капитализм, когда цены изменяются каждый день, а ставки Центробанка увеличиваются в разы, этот опрос был просто шокирующим. В связи с его рассказом тогда подумалось, что на Западе действуют механизмы очень тонкой настройки работающего социального механизма. Так и последовательность действий ФРС тоже создает у инвесторов иллюзию тонкой настройки работы финансовой системы. И надо отдать должное - пока они неплохо справлялись со стоящими задачами сохранения доверия. Однако такие механизмы работают в пределах зоны регулирования. А сейчас для финансовой системы происходит приближение к пределам прочности. Но невозможно как определение их точных границ и тем, что будет происходить после. Даже для более простой ситуации с недавним наводнением оценочное прогнозирование оказалось слишком далеким от реальности. Казалось бы, что в указанном случае можно применить школьную задачу о бассейнах: в резервуар емкостью Q через трубу А поступает, а из трубы В вытекает определенное количество воды. За какое время резервуар наполнится водой? Но только в тестах ЕГЭ существуют простые и однозначные решения. В жизни все гораздо сложнее. Для случая водохранилища главную неопределенность составляет динамика q(t) поступающей жидкости. И гидрологам приходится решать некорректно поставленную задачу о статистически наиболее достоверной динамике притоков, допустимом уровне бассейна и оптимальном объеме дополнительных сбросов. Иногда (как показал текущий год) такая задача не получает удовлетворительного решения. Интуитивно ясно, что и финансовая система современного мира приближается к своим пределам прочности. Но в постановке вопроса о возможности расчета таких пределов нет уверенности даже в выполнении условий корректности поставленной задачи: 1) среди исходных данных нет противоречащих друг другу условий, и задача имеет решение при любых их допустимых значениях (существование решения); 2) каждым исходным данным соответствует только одно решение (однозначность задачи); 3) решение устойчиво. Но реально в складывающейся обстановке нельзя быть уверенным в выполнении ни одного из этих условий. А когда подступиться к решению проблемы не удается, ее обычно предпочитают не замечать и продолжают действовать так, как будто проблемы вовсе нет. На прошедшем заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США понизил прогноз по темпам роста ВВП США на 2013 год с 2.3% до 2%. Разочаровывающим для ФРС был рост процентных ставок долгосрочных облигаций и связанное с этим снижение ипотечного кредитования и торможение строительного сектора. Бернанке также отметил, что фискальные препятствия замедляют экономику и оказывают давление на рынок труда. По его мнению, ожидаемые в ближайшее время налоговые и бюджетные дебаты создают дополнительные риски для экономики. ФРС ожидает, что трудности в экономике будут превалировать по 2016 г включительно, но полагает, что до конца 2016 года инфляция будет оставаться ниже 2%. Уровень безработицы, по мнению ФРС, опустится ниже 6% к 2016 году. ФРС ожидает повышения процентной ставки в 2015 году и полагает, что краткосрочные ставки достигнут 2.25 процента к 2016 году. Исходя из оценки ситуации, ФРС приняло решение сохранить программу стимулирования в неизменном виде - по мнению ФРС, начало осени оказалось неподходящим временем для ослабевания льющихся финансовых ливней. По словам Бернанке для будущего сокращения покупок нет никакого фиксированного календаря, но ФРС может начать сокращать покупки активов в этом году. (Посыл рынкам прост - регулятор все знает и будет реагировать должным образом). Рынки привычным образом (по Павлову: стимул – реакция) отреагировали на новости, а ФРС вновь способствовал закреплению условных рефлексов: больше ликвидности - выше цены (сколько пива – столько песен). Сохранение в прежнем объеме программы QE3 отодвигает ожидание ее сворачивания. Значит, потоки новой ликвидности будут по-прежнему наводнять рынки, поддерживая дальнейший рост цен. Но тем масштабнее и жестче будет последующий когнитивный диссонанс и глубже наводнение. Но это будет потом. А пока наводнения еще нет, игроки спешат использовать выпавшую возможность прокатиться на волне нового роста цен.