О возможной дальнейшей динамике. Монетарные и иные факторы.
Закрепление цен на достигнутых пусть и пониженных уровнях позволило бы производителям постепенно адаптироваться к сложившимся реалиям. Хотя сделать это будет непросто, в том числе и для многих стран ОПЕК, поскольку государственные бюджеты стран экспортеров верстались в расчете на более высокие нефтяные цены рис.10. В конце ноября страны ОПЕК не смогли договориться о снижении квот для того, чтобы удержать цены от дальнейшего снижения - воззрения стран участниц на разумные уровни цен теперь сильно разнятся. И на арену вновь вышли спекулятивные факторы.
Финансовые механизмы и кризисные явления могут привести к очень сильным краткосрочным изменениям цен. Напомним, что во время кризиса в 2008 году цены на нефть опускались в 4 раза. (Никто же не будет утверждать, что кривые спроса и предложения за считанные месяцы могли измениться до такой степени). Но аналогичные явления могут произойти и сейчас. В условиях сворачивания программы выкупа облигаций QE3 на рынках могут получить развитие дефляционные эффекты сжатия. А для ускоренного снижения цен нефти могли быть целенаправленно задействованы дополнительные механизмы.
Краткосрочному снижению цен могут способствовать продажи стратегических резервов (SPR). (Согласованная продажа резервов стран потребителей может на месяцы существенно снизить мировые цены). Продажей SPR США уже пользовались в прошлом. А весной текущего года в период наибольшего обострения кризиса на Украине США провели тестовые продажи 5 млн. баррелей нефти из своих стратегических резервов. Осенью текущего года в течение трех недель происходило снижение SPR с минимальным шагом. Вероятно, таким приемом власти США напоминали рынкам о возможности продаж нефти из своих стратегических резервов. Такие опасения более чем обоснованы. Дело в том, что в условиях сильно увеличившихся объемов добычи нефти США нет необходимости держать столь высокий уровень резервов. Если десяток лет назад при объеме нетто импорта суммарные запасы нефти и нефтепродуктов в США обеспечивали около 4 месяцев замещения импорта, то на сегодня при трехкратном снижении объемов нетто-импорта обеспеченность запасами достигает года. В таких условиях возможное решение о сокращении запасов нефти из SPR может стать серьезным аргументом за дальнейшее снижение нефтяных цен.
Вызревает и важный самоподдерживающийся механизм снижения цен на нефть. Он вязан с растущими финансовыми трудностями компаний по добыче нефти. Уже приходят сигналы о трудностях банков, финансирующих сланцевые разработки. При дальнейшем снижении цен на нефть начнутся цепочки банкротств компаний и банков. А за ним последует провал отрасли и целых сланцево добывающих регионов. Продавцы фьючерсных контрактов на нефть уже чувствуют приближение крови. В ноябре зафиксировано достижение почти 2-летнего пика спекулятивных коротких позиций по нефти на рынке фьючерсов. Игра по манипулированию ценами на рынке на начальном этапе, конечно, стоит больших денег, но при ее успешности с лихвой окупается полученным результатом.
Помним, что возможности финансовых структур по манипулированию ценами ничуть не меньше, чем возможности государственных механизмов по поддержанию добычи из сланцевых структур. Дальнейшее снижение цен на нефть сейчас очень выгодно финансовым структурам, которые за последние годы накопили колоссальную избыточную ликвидность. Горячие инвестиционные деньги ждут низких цен для своей реализации. Возможный дефляционный коллапс как раз мог бы позволить финансовому капиталу скупить дешевые активы. Именно поэтому крупные финансы легко можно заподозрить в начальном провоцировании и последующем подыгрывании снижению нефтяных цен. В случае сваливания в дефляционный штопор ситуацию придется вновь спасать за счет государства, реанимируя наиболее важные падающие структуры. Поэтому есть красные флажки в снижении цен, за которые постараются не пустить даже самых алчных интересантов.
Но пока падение цен продолжается. Поставщикам сырья только остается довольствоваться существенно меньшими объемами поступлений, а игрокам на рынке – необходимостью встраиваться в понижательный тренд нефтяных цен. Однако долгосрочный спрос на энергоносители отменить никто не может. Значит, если игры на понижение цен продолжатся, и ключевые игроки смогут продавить цены на нефть существенно ниже достигнутых уровней, то тогда достаточно уверенно можно прогнозировать последующий мощный отскок. На такой отскок и последующий рост цен тем более стоит рассчитывать с учетом проходившей в последние годы огромной накачки ликвидностью мировой финансовой системы.
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.