Золото.
В начале 2014 года цены на золото показали обнадеживающую динамику. Пока нефтяные цены шли вниз из-за уменьшении программы количественного стимулирования QE3 (на $10 млрд в январе), цены на золото подскочили до $1250. Это движение“upswing” было весьма симптоматично. Считается, что именно ожидания сворачивания QE3 поставило крест на золоте как инвестиционном активе в 2013г. Именно поэтому на новый 2014г. строились медвежьи прогнозы по металлу. Тем не менее, в дело вдруг “вмешался” китайский новый год, который в 2014 году наступает 31 января. Перед китайским праздником в КНР существенно возросли закупки физические закупки металла, что помогло биржевому ралли и активному закрытию шортовых позиций. К примеру, премия к фьючерсам в цене золота немедленной доставки в КНР достигла 2 января $21.07 за унцию, тогда в ноябре она была в среднем $10.07. Сильные знаки о росте физического спроса при низких ценах на золото поступали не только из Китая. В Турции в декабре 2013г. импорт металла возрос на 64% к ноябрю 2013г. В 2013г. импорт возрос на 150%. до 302.3 т., а это примерно 10% мирового производства. В Китае ювелирное потребление золота как сокровища (ювелирное, монеты и т.п.) возросло в финансовом 2013г (1 окт.-30 сент) на 30%, а Индии на 24%.
Таким образом, цены на золото нашли сильную поддержку в районе $1200 в тот самый момент, когда началось сворачивание QE3. Нет сомнения, что процесс свертывания программы стимулирования будет оказывать поддержку доллару в 2014г. Следовательно, и будет прессинг на цены золота как хедж американской валюты. Но следует учесть и попутные обстоятельства. Инвесторы все больше ориентируются на заявления о сохранении в течение длительное время процентных ставок ФРС, что заставляет их забывать о сворачивании QE3. Американский фондовый рынок к тому же находится на высоких значениях. Поиск высокодоходных активов заставляет инвесторов искать альтернативные варианты вложений. Поэтому повышаем наши оценки по металлу на март до рейнджа $1180-1320 и на июнь $1200-$1400. Последнее означает возможную ставку на рост золота до $1400 к июню или сентябрю.
Индекс РТС.
Фондовый год начался не слишком удачно для российской биржи. В январе началось сворачивание программы QE3 в США, что привело к падению нефтяных цен brent, - основы благополучия российского бюджета. Вместо новогоднего ралли, индексы ММВБ-РТС упали. Катастрофы не случилось, вскоре наш рынок стал восстанавливаться. Тем не менее, в “наследство” от потрясения осталась линия удешевления российского рубля, что является фактором давления на долларовый индекс РТС. Главная опасность при этом состоит в том, что ожидания понижательного вектора по нефтяным ценам будут сохраняться в течение всего года. Это связано, в первую очередь, с большой вероятностью с возвращением на рынок иранской нефти после снятия санкций на ввоз энергоносителей в ЕС из Ирана. Есть “надежды” и на рост поставок из Ливии. Риски перенасыщения в поставках нефти, однако, не следует преувеличивать. Глобальный рост экономики и спроса на энергоносители заставляют предполагать ограниченное влияние иранского и ливийского факторов на ключевой российский актив. Возможно, цена brent снизится до $95, но риски выпадения этих доходов в бюджете РФ закладывались заранее.
Предполагаем, что 2014г. станет годом постепенного роста интереса к развивающимся рынкам. Конечно, сворачивание программы QE3 по идее должно вести к выводу денег из emerging markets. Однако на практике разница в оценке американских и emerging активов достигло больших значений, что заставляет инвесторов относиться более “снисходительно” к сворачиванию покупок ФРС. Другими словами, при достижении американским рынком слишком высоких значений, аппетит к рискам не снижается не слишком значительно. Напротив, становится актуальным поиск недооцененных активов. Здесь следует напомнить, что по классификации Bloomberg Россия остается самым недооцененным развивающимся рынком (из 21 страны).
Основным моментом, который позволяет смотреть на рынок акций с известным оптимизмом на год , заключается в ускорении роста мировой экономики в 2014г. В январе Мировой Банк повысил прогноз глобального роста в 2014г. с 3% до 3.2% после 2.4% в 2013г. Для США прогноз роста повышен с 2% до 2.2%, для развивающихся рынков понижен с 5.6% до 5.3%. Прогноз роста ВВП для еврозоны повышен с 0.9% до 1.1%, что обещает стабильность для фондового рынка России. Неудивительно, уход денег из наших бумаг в немалой степени активировался банковским кризисом в Европе. Конечно, рост российской экономики в 2013г. замедлился, что оказало влияние на настроения отечественных инвесторов. Однако ж , по экспертным подсчетам, на долю иностранных инвесторов приходится 70% торгующихся российских акций. Поэтому, помимо всего прочего, для индекса РТС важны PR акции, самой крупной из которых является сочинская олимпиада. Имеют, конечно, значение для инвесторов и показатели компаний – эмитентов акций, и дивидендный фактор. Заметим, что основной драйвер рынка Сбербанк показал отличные результаты даже при замедлении российской экономики.
До июня или сентября может быть актуальна, конечно, и ставка на рост до 1600 РТС. Но, к сожалению, падение курса рубля вносит свои коррективы в позитивные ожидания. Из-за девальвации рубля более реалистичным выглядит рейндж на март 1350-1450 и июнь 1350-1500.
использовалось при написании структурных продуктов
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.