Заработать на перепроданном рынке

Фондовый рынок России уже три месяца проявляет длительную слабость. Виновато резкое замедление роста экономики и снижение цен на нефть. Размышления о том как можно заработать на перепроданном рынке представлены в статье на главной странице сайта Вести.Экономика (http://www.vestifinance.ru/articles/26922) Приводим ниже текстовую часть статьи: Заработать на перепроданном рынке Цены акций на рынке могут изменяться в разы даже при сохранении фундаментальных показателей деятельности компании. Поэтому можно говорить, что проводимые аналитиками оценки справедливой стоимости акций позволяют правильно определить лишь порядок величин. В этом смысле, принятие инвестиционных решений есть процесс, далекий от научной обоснованности, и расположенный ближе к искусству. Для того чтобы хоть как-то двигаться в рыночной стихии, приходится создавать дополнительные «подпорки и костыли», в виде технического анализа, правил инвестирования вроде диверсификации активов, страховки покупок и т.д. Зачастую туман неопределенности столь плотен, что с равной вероятностью можно принимать как решение о покупке, так и о продаже (что собственно и происходит постоянно на рынках). Для начала определимся, что мы везде говорим только о покупках (длинные позиции), хотя на рынке акций, так же как и на других рынках, имеется высокая симметрия алгоритмов действий по отношению к направлению движения, и есть возможность играть как на длинных, так и на коротких позициях. Все сказанное легко можно распространить и на короткие позиции (с учетом чуть большего риска, немного меньшего инструментария и небольшой платы за предоставляемый, в случае короткой позиции, кредит). В апреле текущего года задумываться об открытии длинных позиций на российском рынке целесообразно, в первую очередь, в связи с уже произошедшим его сильным снижением. Цены многих акций уже снизились в несколько раз по сравнению с послекризисными максимальными уровнями, а по некоторым бумагам (например, по акциям РусГидро или Интер РАО) приближаются к глубоким кризисным минимумам. Так, по акциям ТГК-5 снижение цен по сравнению с максимумом 2010 года стало девятикратным и уже «прокололо» вниз минимумы 2008 года. После принятия решения об инвестировании главный вопрос состоит в выборе времени для покупок и методике возможного наращивания позиции. А это, возможно, самое трудное. Дело в том, что цена краткосрочно совершает множество колебаний, и начало движения вверх, которое можно принять за смену тренда, часто оказывается лишь краткосрочным эпизодом, и цена на покупаемый актив вновь разворачивается и продолжает двигаться вниз. В результате покупки, произведенные на падающем рынке, будут приносить убытки держателю акций. О контр- трендовой методике Как же поступать если рынок пошел против открытой позиции? Здесь нет универсальных ответов, но если рынок все убедительнее доказывает неправоту ваших идей, то правильнее бывает закрыть позицию и выждать более благоприятного момента, когда динамика рынка будет согласовываться с вашими представлениями. Но если вы все же настаиваете на своей правоте, полагая рынок ошибается, то тогда можно начинать наращивать позицию при каждом новом снижении цены. Получающаяся конструкция будет напоминать пирамиду. (Но в качестве образа действий лучше перед глазами иметь не заслуженно имеющие негативный образ финансовых пирамид, но пирамид египетских, вызывающих восхищение своей фундаментальностью, красотой и незыблемостью). Однако, игроку на фондовом рынке для успешности действий, конечно, не обязательно погружаться в секреты древних мастеров каменотесов. Хотя ускоряющееся наращивание позиций на рынке по все более низким ценам действительно напоминает конструирование пирамиды с послойным приращением слоев снизу. (Для коротких продаж это будет перевернутая пирамида с растущим основанием сверху). При увеличении позиции с нарастающей скоростью нужно обязательно продумать собственный алгоритм и постараться избежать психологических ошибок и срывов при его воплощении в жизнь. Путеводной звездой может быть известный алгоритм при игре в рулетку – повторяющиеся ставки на один цвет и увеличения ставок в случае очередного проигрыша. Тогда, если делать, например, последовательность удваивающихся ставок, то можно, в конце концов, компенсировать все текущие проигрыши последним большим выигрышем. Нечто аналогичное можно реализовывать и при инвестировании на финансовых рынках. Итак, рассмотрим подробнее случай, когда после сделанной покупки рынок, против ваших ожиданий, через некоторое время пошел вниз. Если сохраняется уверенность, что это снижение является лишь временным явлением, то можно путем увеличения открытой позиции приближать среднее значение цены покупки акции к складывающейся в текущий момент рыночной цене. Методика основана на том, что цена любого актива не может постоянно опускаться. При неизбежном отскоке и возрастании цены можно будет не только безубыточно закрыть позицию, но даже заработать неплохие деньги. Существенный недостаток методики наращивания контр- трендовой позиции состоит в том, что для удержания средних цен в непосредственной близости от текущих котировок на рынке, могут потребоваться значительные инвестиции. Так, можно принять правило покупки небольшой позиции (например, одного лота) в самом начале операции. Далее ее удваивать после каждого снижения цен на 10%, то тогда можно будет, даже после сколь угодно большого снижения цен, иметь среднюю цену приобретения суммарного пакета, отличающуюся от текущей цены лишь в пределах 10-20%. Правда, при двукратном снижении цены такая пирамида приведет к необходимости (в конце снижения) иметь пакет акций, состоящий не менее, чем из 1000 лотов. (А четырехкратное снижение - более миллиона лотов). Кроме того, контр- трендовое движение неизбежно будет приводить к текущим убыткам по счету. Поскольку позиция становится все более крупной, то очередное снижение цен будет давать достаточно крупные потери. Размер текущих потерь может стать неприемлемым или выходить за установленные заранее лимиты по потерям счета. Часто сопровождающие такие действия потери по счету при применении контр- трендовой методики являются психологическим препятствием для ее применения. Особенно опасно начинать покупки с самого максимума. В этом случае при длительном снижении будет крайне трудно поддерживать близким к текущим уровням значение средних цен покупки, поскольку это требует нарастающих покупок по снизившимся ценам. В таком случае, начиная с некоторого момента, объемы портфеля, могут стать «неподъемными», а уровень связанных с этим потерь непереносимым для данного инвестора. В результате дальнейшего снижения цен это приведет либо к эмоциональному закрытию позиций при торговле без плеча, либо к возможному даже принудительному закрытию при торговле с плечом. О подобных критических ситуациях свидетельствуют эмоциональные провалы цен, после длительного периода плавного снижения. (Аналогичную ситуацию с вылетом наверх на росте цен называют красочным термином «сквиз» или «медвежьи объятия»). Именно такие вынужденные закрытия позиций дают те панические провалы, на которых уже ничего не хочется покупать, но хочется поскорей все продать, чтобы остановить растущие убытки. Такой ситуации легче избежать, если покупки начать не с самого максимума, но после уже прошедшего сильного снижения. В таком случае у инвестора имеется хороший шанс на успех применения контртрендовой методики. Если после длительного снижения цена акций нарисовала небольшой максимум и продолжила уже совсем резкое снижение, то, чаще всего, это наиболее благоприятный момент, и можно начинать строить пирамиду. Строительство пирамиды покупок от небольшого локально максимума гораздо безопаснее, чем аналогичные построения от глобального максимума. Поскольку после уже произошедшего снижения цен можно с большой долей уверенности говорить о том, что рано или поздно в будущем на рынке произойдет отскок, достигающий или превышающий хотя бы 23% (первый уровень Фибоначчи) от произошедшего большого падения. Значит, приобретая акции, а затем, наращивая позиции по более низким ценам, нужно, как минимум, стремиться поддерживать средние цены ниже указанного уровня ожидаемого подскока. Правда, есть риск, что ждать этого придется достаточно долго, но потенциальная возможность хорошего заработка на крупной позиции должна оправдывать все риски. На чем применить и о чем помнить На рынках довольно часто возникают ситуации сильных движений, которые создают ситуацию перекупленности или перепроданности. Например, локальный и резкий провал цен на золото 15 апреля вызвал совершенно обоснованное резкое возрастание объемов покупок, что привело к ощутимому подрастанию цен на металл в последующие дни. Так что возможностей по построению контр- трендовой пирамиды предоставляется более, чем достаточно. В настоящее время на российском рынке можно обнаружить признаки перепроданности. Наиболее важным фактором для этого стало снижение цен на нефть. Более, чем двухмесячное снижение рынка создало интересную ситуацию для потенциально доходных покупок. Так, достаточно интересная ситуация сложилась во многих акциях электроэнергетики. Например, по акциям компании РусГидро снижение цен с максимальных уровней 2010 года стало уже более, чем четырехкратным. Значит, выросла потенциальная привлекательность актива, и, несмотря, на имеющиеся трудности у компании, потерю популярности у сектора и общее бегство капиталов из России в недалекой перспективе цены акций компании будут рисовать очень приличный отскок, поскольку фундаментальная ценность компании остается. Именно под такого рода ожидаемый рост цен можно начинать строить пирамиду покупок. По мере движения цены вниз можно наращивать позицию, полагая, что актив предлагают по все более привлекательным ценам. Да и кандидатов на покупки сейчас тоже достаточно много. Например, можно достаточно смело покупать акции снизившихся в цене почти на порядок акций Мечела. Да и по другим бумагам вроде акций Газпрома текущий момент тоже довольно привлекателен. Для того, чтобы снизить психологические проблемы удержания позиции полезно, по возможности, максимально четко представлять возможные масштабы потерь и оценивать вероятность такого рода развития событий. Так в случае с бинарной машиной (рулетка – «красное» и «черное») вероятность возникновения последовательности из N-неблагоприятных реализаций убывает по мере роста N по степенному закону: (1/2 )^N. На фондовом рынке ситуация намного сложнее. Во-первых, размер дневного снижения может быть существенно разным, а вероятность получения последовательности снижающихся дневных закрытий длиной N может оказаться заметно большей, чем (1/2)^N. (Рекомендуется на эту тему прочесть книгу Насима Талеба о черном лебеде). Поэтому, построение пирамиды покупок от глобального максимума является крайне опасным и зачастую просто неоправданным занятием. Но для актива, цены которого снижаются уже длительное время, после соответствующего анализа можно принимать решение о нарастающих в объемах покупках. Но при построении схемы действий нужно постоянно четко представлять пределы своих возможностей по объемам инвестирования. Кроме того, полезно выделить основные факторы, которые не должны позволить рынку свалиться ниже определенных пределов. Так, для нашего рынка полезно представлять пределы падения цен на нефть. Для этого можно вспомнить о приближении к уровням нулевой рентабельности добычи из сланцев при их снижении под 90 долларов за баррель, или настойчивом желании ОПЕК снизить квоты, не забывать об огромных масштабах накачки ликвидности со стороны центробанков. Добавить иные значимые аргументы. Далее нужно собрать воедино аргументы по привлекательности выбранного актива, который должен представлять долгосрочную инвестиционную привлекательность. (Например, для акций ФСК представлять ее незаменимую инфраструктурную значимость или для Газпрома его огромные запасы газа и уже многократно доказанные возможности и т.д.). И чем более убедительными будут эти аргументы, тем легче психологически будет удерживать растущую позицию, которая в процессе ее увеличения будет приносить все более ощутимые потери. В случае неудачи с проведением краткосрочной спекулятивной операции, спекулянт станет долгосрочным инвестором. Но в этом приобретении не будет особенной проблемы поскольку покупки проводились только из класса инструментов, имеющих долгосрочную инвестиционную привлекательность