Как ни странно, в период охлаждения интереса населения к инвестициям в ценные бумаги фондовый рынок развивается

За время кризиса произошли сдвиги, прежде всего в предпочтениях клиентов: пассивная стратегия «купи и держи» в последние три года не работает. Следовательно, люди стали ориентироваться на активное управление, при этом клиент «помолодел». Следует отметить, что среди клиентов, открывающих счета, преобладают молодые люди в возрасте 23–28 лет, и почти не зафиксированы обращения сорокалетних и пятидесятилетних. Инвесторов, работающих на рынке по принципу «купи и держи», сейчас практически не встретишь. Большинство приходящих на рынок инвесторов настроены на активное управление. К слову, настрой на активное инвестирование – общемировой. В мире слабо приживаются индексные стратегии, хотя они бурно стартовали в США в 1971-1975 гг., и главная причина тому — данные стратегии не азартны, а процесс инвестирования должен быть увлекательным. Инвесторам нужен азарт, уверенность в том, что они управляют ситуацией - в мире нет ни одного гуру пассивного индексного инвестирования, зато много гуру активного инвестирования. Главная беда российских инвесторов – недофинансирование. По статистике за последний год реальные доходы в стране выросли (кроме Москвы), однако средний размер клиентского счета остался небольшим (в нашей компании примерно 350 тыс. руб.). Из-за недофинансирования и для того чтобы почувствовать отдачу от вложения, инвесторы вынуждены рисковать, в частности использовать маржинальные позиции. Естественно, они находятся в менее выгодном положении, чем участники рынка, имеющие крупные счета. Дело осложняется тем, что рост реальных доходов происходит не в Москве, а на периферии, в то время как очаги финансовой грамотности находятся в столице. Как следствие, очень часто жители небольших городов не понимают разницы между инвестициями в ценные бумаги и вложениями во всякого рода «пирамиды». Объяснить им некому, так как филиалы московских компаний мало занимаются финансовым обучением, сосредоточившись на открытии брокерских счетов. Как правило, в регионе присутствует два или три сильных брокера федерального уровня и один местный игрок. Помыкавшись несколько месяцев и проиграв серьезные деньги, клиент в лучшем случае понимает, что без обучения не обойтись и начинает заниматься самообразованием, посещать платные и бесплатные учебные вебинары, в худшем — получает отвращение к финансовым вложениям на всю оставшуюся жизнь. Это не очень хорошая ситуация, так как клиентов в брокерские компании приводит не реклама, а харизма продавца брокерских услуг и довольный сосед («сосед торгует на бирже, и я хочу попробовать»). Если говорить о развитии финансовых рынков в ближайшие годы, то обнадеживающим является то, что власти наконец осознали, то что без создания комфортных условий для инвесторов и улучшения инвестиционного климата сложно рассчитывать на устойчивый приток инвестиций, и предпринимают шаги по улучшению инвестиционного климата в стране. В частности, будет смягчено налогообложение по операциям с ценными бумагами, в соответствие с Законом о российском финансовом агентстве (РФА) расширится список инструментов для инвестирования, а Минфин упростит налоговую отчетность для Евроклира, основной задачей мегарегулятора станет развитие финансового рынка страны. Правительство также рассматривает вопрос об увеличении дивидендов госкомпаний. Необходимо выигрывать конкуренцию за инвестиции с другими развивающимися странами, а это сейчас непросто - рост экономики России меньше роста экономики Китая или Индии, а риски для инвесторов выше. Партнерские отношения власти и фондового рынка улучшились, и российские эмитенты тоже изменили свое отношение к дивидендной политике в лучшую строну. Как следствие, появились инвесторы, которым интересен не только рост курсовой стоимости акции, но и выплачиваемые дивиденды. «Дивидендное ралли» в отдельных акциях теперь начинается не зимой, как было раньше, а в середине лета. Это обнадеживающий признак. Если так будет продолжаться и дальше, то предубеждение к фондовому рынку, сложившееся у инвесторов, постепенно исчезнет. Повысится уровень информационный прозрачности эмитентов, укрепится доверие эмитентов к фундаментальному анализу, который наиболее эффективен при долгосрочном инвестировании. В данный момент слишком велики издержки от внедрения различных систем, которые используются при фундаментальном анализе. При этом зачастую данные различных информационных систем не совпадают между собой. Понимание значения фундаментального анализа позволит расширить инвестиционные горизонты с нынешних 2 лет до хотя бы 4—5 и сформировать слой долгосрочных инвесторов. На таком временном горизонте вкладывать средства в ценные бумаги по-прежнему выгодно, но именно инвестировать, а не спекулировать. Последнее сопряжено с повышенными рисками. Реальная статистика по многим брокерским компаниям такова: средний срок жизни счета клиента, занимающегося активными спекуляциями, составляет около 10 мес. В связи со стагнацией российского рынка все больше клиентов стали изъявлять желание торговать на западных площадках. Брокерские компании предоставляют такую услугу, и невольно клиенты сравнивают сервисную составляющую западных и отечественных компаний. Сервис отечественных компаний хромает, но это компенсируется низкими тарифами на обслуживание. Незначительные комиссионные не могут заретушировать то обстоятельство, что многие компании оказались неспособны реализовывать инновационные западные технологии трейдинга. И хотя в последние годы тарифы выровнялись, улучшения сервиса пока не произошло. На сайтах, где сравниваются различные брокеры, оставлены многочисленные жалобы на зависание терминала или нечеткую работу бэк-офиса, причем жалобы на одну и ту же компанию повторяются, меняются только даты. НАДЕЖДЫ Создание единого регулятора неизбежно приведет к ужесточению требований и к бирже, и к участникам торгов. То же самое было раньше и с банками. Принцип простой: меньше участников рынка – легче осуществлять за ними контроль, следовательно, ускорятся процессы слияния брокеров. Рано или поздно Россию ждет взрывной рост брокерских счетов, как это было в Китае. Прогнозировать момент, когда вложения в ценные бумаги станут выгоднее инвестирования в недвижимость или депозиты, а также гадать, какие налоги будут вводить для этого власти, бесполезно. Но этот момент обязательно настанет. Надо запастись терпением – в Америке период охлаждения и потепления инвесторов к фондовому рынку занимает примерно 10 лет. Совершенствоваться будут и существующие продукты, и услуги. Так, несколько лет назад управляющие брокеров стали передавать или продавать сигналы своим клиентам на покупку и продажу финансового инструмента с помощью СМС и электронной почты. Как выяснилось, данная услуга довольно востребована – многие клиенты не располагают временем следить за рынком, им нужны готовые решения. Между тем эту услугу нельзя усовершенствовать радикально, так как каждый брокер имеет свой пул управляющих, зачастую небольшой. Кроме того, управляющие не стремились управлять счетами клиентов, если они были открыты у брокера с неудобной для них торговой системой. Выход из такого положения был найден: был создан агрегатор, который объединил большое количество управляющих, причем компания, его запустившая, гарантировала синхронность выполнения торговых операций на счетах различных клиентов. Это довольно значительный прогресс по сравнению с первоначальной услугой рассылки СМС, так как время проскальзывания между принятием управляющим решения о сделке и временем проведением операции минимальное. Раньше недобросовестные управляющие ссылались на то, что сигнал на открытие позиции был правилен, но клиент его исполнил с большим опозданием. Теперь такие отговорки «не проходят», да и клиенты имеют возможность большого выбора управляющих Если бы инвестиционная активность населения была выше, но и сейчас нельзя говорить что фондовый рынок России стоит на месте.